瑞丽医美(02135)：稳健运营，“内生外延”打开新增长空间

3月26日，医美界“新秀”瑞丽医美(02135)公布了2020年度业绩。

期内，该公司实现营收为1.65亿元，毛利为8017万元，经调整后净利润为2191万元。显然，在公共卫生事件这一只“黑天鹅”的冲击下，瑞丽医美也算是交出了一份合格的“成绩单”。

据智通财经APP了解，瑞丽医美成立于2008年8月，于2020年12月在港股成功上市，而经过这么多年来的深耕，该公司目前已经是浙江省代表性的医美连锁品牌。

下面不妨透过最新财报，看一看2020年瑞丽医美表现究竟如何?

下半年快速“回血”，全年实现营收达1.65亿元

将时间轴拆分成上、下半年来看，不难发现，自2020年4月中旬开始，瑞丽医美全面恢复运营之后，该公司下半年的增长速度是比较迅速的。

据相关数据显示，2020年上半年，瑞丽医美实现营收为5873万元，经调整后的净亏损为205万元。如果2020全年录得了1.65亿元营收，那就意味着2020年下半年其大概实现了约1亿的营收，比上半年的营收大概多了一倍;而经调整后的净利润表现亦是如此，其扭亏为盈的表现意味着2020年下半年的经调整后净利润高达2396万元。

结合上述数据推算可知，2020年下半年瑞丽医美的业绩增速实际上还是恢复比较快的。

在这其中，还有一个增长亮点值得注意，那就是来自皮肤美容服务收益的增长：2020年，瑞丽医美的皮肤美容服务收益约为6580万元，较2019年度的5810万元增加13.3%，这一板块的增长表现凸显了一定的向好势头。

值得一提的是，瑞丽医美之所以能够这么快就恢复过来，主要是由于其已经形成了一定的口碑效应，活跃客户处于不断增长的状态。

据财务数据显示，于2020年度，瑞丽医美的医疗美容客户总数为73235名，较2019年度活跃客户人数69835名增加了4.9%;其中新客户数量为31841名，占2020年度医疗美容客户总数的43.5%。

此外，高水平且经验丰富的医师资源，严格的安全控制以及高质量的服务，也使得瑞丽医美能持续吸引并留住客户，而这也间接为其增长状况提供了重要助力。据了解，截至2020年12月31日止年度，瑞丽医美拥有平均行业经验超过十年的70名执业医师。

而基于上述医师资源，瑞丽医美已经被中国整形美容协会评为“5A”级机构，“5A”级是医疗美容机构分级中的最高级，医疗美容机构能够获得如此评价，足以证明其在管理标准、安全性、临床技术及服务质量等方面的前沿性。

稳健运营，“内生外延”开启新征程

不得不说，在快速恢复经营业绩的同时，瑞丽医美目前也维持着较为稳健的财务状况。

财报数据显示，截至2020年12月底，该公司现金及银行结余及定期存款为约1.59亿元，流动资产净额为1.2亿元，维持稳健的财务状况。同时，2020年12月完成上市的它，其IPO募集资金净额也高达8100万港币。至此该公司在财报中指出，“随着2020年下半年公司的正常业务运营恢复以及全球发售的所得款项净额，公司拥有充足的流动资金可满足日常营运资金需求以及来年的扩张计划”。

鉴于上述充足的营运资金状况，目前瑞丽医美也通过内生+外延战略进一步拓展承接能力。

在“内生”战略上，瑞丽医美的营运资金或将用于已有机构的扩建及服务内容丰富以及新机构的扩张。

比如，翻新及扩建现有机构。考虑现有设施承接能力已经利用较为充分，瑞丽计划投资6550万港币针对杭州瑞丽、瑞丽天鸽及芜湖瑞丽分别扩张，预计扩建后3家机构服务承接能力较目前提升38%/102%/104%。

再或者是，通过持续提升医疗质量、服务水平带来的“有机增长”。据瑞丽招股书显示，该公司计划投资建立一家5000-5500㎡的新医院，配备30-40间治疗室及8-10间手术室，15-20名主诊医师，预计2023年开业。

此外，瑞丽医美还通过购置激光、外科相关医美设备及耗材，来提升自己的服务水平，即投资2380万港币持续拓展机构业务;并且还继续投资品牌推广，投资2380万港币用于品牌宣传、网络营销及KOL合作等。

在“外延”战略上，瑞丽医美则通过战略性收购或投资实现垂直整合参股九美信禾切入上游医疗器械市场，完善产业链的布局。

具体而言，除了IPO上游玻尿酸龙头之一昊海生科作为基石投资者参与外，2019年12月，瑞丽医美旗下全资子公司深圳瑞泉收购九美信禾10%股权，后者为韩国ICM公司初真品牌面部植入物(膨体)的中国独家分销商，实现了瑞丽垂直整合布局的战略规划。通过深度参与上游企业发展了解上游新材料、新动态，同时也为采购成本优化打下基础。

要知道，医美行业是极具蓝海潜质的朝阳行业——艾瑞咨询数据显示，近五年中国医美市场快速增长，年增速保持30%上下，2018年市场规模达1448亿元，5年CAGR达31.79%，由此可知，在当前大有可为的医美行业中，瑞丽医美的内生+外延战略或将帮助它打开新的增长空间。

综上所述，随着瑞丽医美内生+外延战略打造出来的成长力逐渐释放，该公司的业绩或将继续维持稳健增长，成为一只值得长期关注的医美新股。