安信证券：多维度比较分析2020年可穿戴设备行业数据的内在逻辑

作者：安信证券 2021-03-30 12:29:21

全球可穿戴设备2020年行业情况有何变化？细分领域有什么亮点？代表性的公司有何布局，我们将对此展开研究。

本文源自微信公众号“诸海滨科新先声”。

写在前面

2021年3月24日，一加首款智能手表产品OnePlus Watch正式发布，在现在主流智能手表配置的血氧、心率检测基础上，增加了超过110种锻炼模式，内置了 Z 轴线性马达。续航方面，一加手表最长支持14天长续航，而刷新率则提高到了51.44Hz，可以带来更流畅的滑动体检，官方售价999元。一加手表的推出，可以说使得智能手表产业在功能增强、用户体验、运动功能等方向的发展上又前进了一步。此外，根据eMarketer数据，美国智能可穿戴2020年普及率为20.2%，预计到2024年将达到22.8%，用户数达到7800万人。全球可穿戴设备2020年行业情况有何变化？细分领域有什么亮点？代表性的公司有何布局，我们将对此展开研究。

先看整体：2020年全球出货量达4.45亿台，中国达1.07亿台。

从全球来看，2020年可穿戴设备出货量达4.45亿台，增速达28.4%，从地区看，亚太地区2020年将成为全球最大可穿戴设备市场，终端客户消费额占32.4%，其次是北美地区，占比30.1%。终端用户支出达689.9亿美元，同比增长49.3%，2024年预计出货量将达到6.32亿台。从国内来看，全年出货量达1.07亿台。从季度角度看，2020年Q1受疫情影响，有所下降，随后快速反弹，2020年Q3达到单季同比最高增速，达15.3%，Q4有所下滑，但出货量达3026.1万台，同比增长7.7%。（IDC数据）

再看细分：耳机市场占比超60%，苹果2020年市场份额高达34.1%

细分领域，手表2020年第四季度全球出货量达3699万台，同比增长20.02%，其中，智能手表全年终端用户消费额达217.6亿美元，同时300美元以上的高端市场份额2020年第四季度同比有所扩大。手环市场2020年全年出货量达6953万台，第四季度出货量达1765万台，同比下降17.83%，全年终端用户消费额为49.9亿美元，同比下降2.2%。耳机市场出货量持续上升，第四季度为9855万台，同比增长46.8%，全年出货量达2.65亿台。终端用户消费额上，2020年达327.2亿美元，预计2022年达441.6亿美元。其中，真无线耳机在100美元以下的市场份额整体呈上升趋势，2020年第三季度占44%。综合看可穿戴市场，手环市场占比呈下降趋势，手表整体相对稳定，耳机市场占比不断上升，2020年第四季度占比64.2%。厂商方面，苹果(AAPL.US)全球市场份额最大，2020年第四季度占比36.2%，远超第二名。国内市场华为份额最大，2020年第四季度占比22.3%，小米(01810)、苹果则紧随其后，分别为19.5%、19.2%。

主要厂商情况：Zepp迎首次利润下跌，可穿戴业务或成苹果未来重要增长动力

Zepp (ZEPP.US)2020财年出货量达4570万台（+8.04%）营收达9.86亿美元（+18.3%），业务保持正增长，但增速呈放缓趋势。Zepp毛利率连续两年下降，归母净利润则迎来首次下跌，2020财年仅有3506万美元，同比下降57.5%。苹果营收则呈上升趋势，2021财年第一季度同比增速高达21%，为1114亿美元。可穿戴设备相关业务持续高增长，领先其他业务，2021财年第一季度同比增长30%，营收达129.7亿美元。可穿戴业务营收占比也相应不断上升，2021财年第一季度占比11.6%。净利润方面，苹果2021财年第一季度增速再次提升，同比增长29.3%，达287.6亿美元。

风险提示

行业竞争加剧，经济下滑风险

01 写在前面：一加首款智能手表OnePlus Watch发布，可穿戴设备行业最新情况如何？

2021年3月24日，一加首款智能手表产品OnePlus Watch正式发布，在现在主流智能手表配置的血氧、心率检测基础上，增加了超过110种锻炼模式，内置了 Z 轴线性马达。此外，一加 OnePlus Watch 并没有搭载谷歌的 Wear OS，而是采用了定制版本的 RTOS。续航方面，一加手表最长支持14天长续航，而刷新率则提高到了51.44Hz，可以带来更流畅的滑动体检，官方售价999元。一加手表的推出，可以说使得智能手表产业在功能增强、用户体验、运动功能等方向的发展上又前进了一步。

据Rock health的报告，去年有54%的美国成年人使用了数字可穿戴设备来跟踪至少一个健康指标，比上一年的44%有所增加。此外，46%的受访者在新冠大流行期间将可穿戴设备用于新的用途，最流行的是管理已诊断的健康状况（66%）、健身跟踪（34%）和尝试更多的体育锻炼（32%）。eMarketer最新发布的美国智能可穿戴用户预测显示，到2021年底，21%的美国人口将每月至少使用一次可穿戴设备，较2020年底预计的20.2%略有提高。从这一点来看，预计智能可穿戴设备的采用只会有适度的增长，最终到2024年底将达到22.8%的普及率，用户数将达到7800万人。

相关第三方机构发布2020年行业数据，全球可穿戴设备2020年行业情况有何变化？细分领域有何亮点？代表性的公司有何布局，我们将对此展开研究。

02 先看整体：2020年全球出货量达4.45亿台，中国达1.07亿台

2012年4月，Google Glass发布，开启了智能可穿戴设备的元年。同月，智能手表Pebble上线众筹，正式打开智能手表格局。随后，在智能手机的创新空间逐步收窄和市场增量接近饱和的情况下，智能可穿戴设备作为智能终端产业下一个热点逐渐被市场广泛认同，各路企业也纷纷进军智能可穿戴设备研发，争取在新一轮技术革命中分一杯羹。

2014年7月小米手环发布，主打高性价比。同年9月，苹果发布首款Apple Watch，并保持几乎一年一更的上新频率。2015年1月，Google Glass项目被叫停。2015年6月，可穿戴设备第一股Fitbit上市。2016年9月，苹果AirPods发布，引爆真无线耳机市场。

可穿戴设备，也称可穿戴产品或智能可穿戴设备，是指整合在服装、饰品、随身佩戴物品或植人表皮/体内,可以舒适的穿戴或佩戴的智能电子设备。通常具有多种感知、监测状态或生理指标以及提高工作效率等功能（GB/T 37344-2019《可穿戴产品应用服务框架要求》）。

目前，可穿戴设备种类繁多，从手环、手表这些常见可穿戴设备到智能服装、书包、鞋类等各类非主流产品形态，各种产品应有尽有。但市场主流产品仍是智能手表、智能手环及耳机，根据IDC，三者2020年第四季度出货量合计占据99.8%以上。

2.1. 全球市场：2020年全球出货量达4.45亿台，支出达689.9亿美元

尽管COVID-19对全球经济产生了影响，但可穿戴设备市场整体影响较小，需求仍保持稳定。根据IDC数据，相比于2019年的3.46亿台，全球2020年出货量达4.45亿台，增速达28.4%。同时，根据IDC预测，2024年全球可穿戴设备出货量将达到6.32亿台。

而从最终支出来看，根据Gartner，全球可穿戴设备终端支出额2020年达到了689.9亿美元，相比2019 年的461.9亿元，增速达49.3%。同时，2021、2022年有望继续增长，但增速会有所放缓，分别达到814.9、938.6亿美元，相应增速为18.1%、15.2%。

从市场结构来看，耳机市场占比不断扩大，2018-2020年依次为27.3%、50.7%、59.9%。手环市场占比呈不断下降趋势，2018-2020年依次为28.4%、20.6%、15.7%。手表市场占比则在经历2019年的大幅下降后降幅有所缩窄，2018-2020年依次为42.3%、27.5%、24.0%。

从市场格局来看，众多企业加入行业竞争。作为全球可穿戴设备市场份额最大的厂商，苹果2020年第四季度出货量占据36.2%份额，最高时占据36.5%。而小米、华为、三星2020年第四季度出货量分别占据8.8%、6.7%、8.5%，最高时分别达21.5%、14.1%、11.9%。而中小厂商合计出货量份额（即下图中的其他）2020年第四季度占比36.4%，最高时占据一半以上，最低时仍占据28.1%，其中如BoAt，2020年第三季度出货量仅占据2.6%，2020年第四季度出货量达3.5%，环比上升1.1pt。

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