小摩：降万洲国际(00288)目标价至9.5港元 评级“增持”

智通财经APP获悉，小摩发布研究报告，将万洲国际(00288)目标价由10.6港元降至9.5港元，评级“增持”。

报告中称，公司去年生物调整前销售及盈利分别升6.2%及跌29.4%，较市场预期差20%，反映第四季销售及盈利分别跌1.3%及85%，主要由于美国上游业务在疫情下拨备较高，而中国下游业务经营溢利则环比跌约20%。该行估计公司可受惠于美国经济复苏等，现预计2021年公司销售及盈利将分别增4.3%及27.4%。

展望今年，公司估计中国包装肉规模及收入将取得中单位数增长，今年包装肉每单位经营盈利与去年首三季类似，而今年猪肉每单位经营盈利预计同比下跌，但经营利润率则预计维持稳定。在美国方面，公司预计疫情相关开支将减少6-7亿美元，而包装肉将于第二至第三季恢复盈利。

该行估计，公司去年由美国向中国出口约60万吨猪肉，而2019年出口量则为20-30万吨，中美猪肉贸易盈利今年将有强劲增长，主要受惠两地价差及产品供应增加等。