美股回购狂潮要完了？拜登加税计划直指上一轮牛市核心

本文来自“华尔街见闻”

周三，美国总统拜登在匹兹堡的演讲中宣布了逾2万亿美元的基建一揽子计划，并表示希望国会今年夏天批准该计划。为支持如此庞大的开支，拜登已经磨刀霍霍，准备向企业和富人加税了。

当天，在拜登的匹兹堡讲话发表之前，美国白宫公布了加税计划细节，其中两项和企业相关的加税下手最狠：将企业所得税税率从目前的21%提高到28%;将美国企业海外子公司的“全球最低税率”(“global minimum tax”)从目前的约13%提高到21%。

拜登的加税计划抹去了《2017年减税与就业法案(TCJA)》的核心税收优惠。在特朗普政府的领导下，共和党在2017年通过了TCJA，这是30年来对联邦税法进行的最大规模改革，将企业税率从35%降至21%。

此举被证明对股市是巨大利好。许多美国大公司表示，他们将把税收优惠的大部分交给股东。

特朗普的减税法案颁布一年后，苹果（AAPL.US）和迪士尼（DIS.US）公司等公司都以股票回购和股息的形式分配收益。据TrimTabs投资研究的数据，2018年，美国科技公司的回购数量创下历史最高纪录，回购金额约3870亿美元，是2017年的三倍多。

广发证券分析师张静静指出，基建与加税或将终结金融危机后美股牛市逻辑。金融危机后的低利率环境和减税政策刺激了美股回购、成就了美股科技牛市，特朗普任期的超低利率也令美股估值不断刷新纳斯达克泡沫破灭后的新高。基建将对实体经济形成刺激，叠加地产仍处于上升周期，预计未来5-8年美国通胀中枢将高于疫前(2012-2020年)，通胀因素又将对无风险利率形成正向影响。加税则将削弱企业盈利和回购意愿。当下拜登政府不断释放加税和基建政策细节或是有意提前释放利空信号并在货币政策正式转向之际挤掉美股泡沫。

（智通财经编辑：魏昊明）