国际大投行撤出美元空头后，美元指数为何重拾弱势？

本文来自 Wind资讯。

本周美元指数重返跌势。尽管高盛等投行此前曾一度撤出空头策略，但美元指数却在4月重返弱势行情。

（美元指数K线图，图片来自Wind金融终端）

4月2日，高盛首席外汇策略师Zach Pandl在一份题为"战术撤退"的报告中表示，"在经历几个月的震荡后，我们正结束对美元兑G10国家一篮子商品货币(澳元、加元、挪威克朗和纽元)的推荐做空交易。"

具体来看，美债收益率的上升，以及美国经济好于预期的复苏前景，共同推动美元指数在2021年以来走高，并使得高盛退出做空美元的策略建议。10年期美国国债收益率在3月一度升至1.75%上方，而上周五公布的非农就业报告显示，劳动力市场的反弹正强于人们预期。

事实上，高盛并非唯一一家受美元上涨趋势改变做空策略的投行。根据高盛此前的报告，在截至3月16日的一周中，非商业交易者净买入了103亿美元，达到自2018年6月以来的最大净买入量。杠杆基金推动了净购买，也使得此前做空美元的资产管理者们延迟了空头期限。

美元指数为何重拾跌势？

事实上，尽管高盛策略师暂时退出做空美元的策略，但该投行同时指出，未来几周之后可能会有更多做空美元的机会，因为交易员们预计随着欧洲大陆疫情好转，“欧洲经济活动可能出现复苏”。

疫苗接种将在4月和5月显著加快，而过去的经验表明，欧洲等地的封锁政策将推动该地区确诊人数快速下降。欧洲经济加速增长，应有助于在一定程度上消除与美国的差异，并在总体上支撑大宗商品价格和风险资产。高盛策略师指出：“有明确证据表明欧洲的疫情正在得到控制，这可能会导致新的美元空头建议。”

此外，即便上周五公布的非农就业数据，及本周一公布的服务业活动指数均显示出经济强劲增长，但美元指数在本周仍旧下跌，可能表明目前市场已消化了大部分乐观前景。

道明证券(TD Securities)外汇策略全球主管马克•麦考密克(Mark McCormick)在一份客户报告中写道:“虽然美国看起来确实与众不同，但随着时间的推移，疫情正常化意味着世界其他国家将趋同。”他表示，美元汇率水平现在已经超过了美国以外的市场，而全面增长预期意味着美元在近期的上行趋势中“有暂停的空间”。

与此同时，10年期美国国债收益率周二继续回落，在亚洲盘早盘跌至1.7%以下，上周曾触及1.776%的高点，为去年1月以来的最高水平。此前美国中长期国债收益率的快速上涨，也推动资金回流至美国市场，并促成美元指数走高。

美元走弱仍能支撑风险资产价格吗

在4月美元指数走弱的同时，美股市场继续对强劲的经济数据做出反应。周一美股三大指数均涨超1%，周期性个股反弹尤为强势。

今年以来，美股、美元指数同步走强，标普500指数一季度涨幅达到5.77%，而美元指数一季度上涨3.59%。现在，投资者正在观察这种关系是否已经发生了变化。

富国银行驻纽约宏观策略师Erik Nelson表示："对市场而言，目前最棘手的事是弄清楚美元对美国经济利好消息的敏感性。这是一个巨大的问题，因为如果我们正进入一个美元不再是避风港，而更多地是‘风险’货币的阶段，那将是一个重大的根本性变化。”

投资者还关注美国总统拜登（Joe Biden）提出的基础设施计划，该计划将涉及提高公司税以支付新的支出。能源部长詹妮弗·格兰霍尔姆（Jennifer Granholm）上周表示，如果拜登无法达成两党协议，他将在没有共和党议员支持的情况下推动其2万亿美元的基础设施计划。

美国财政部长耶伦（Janet Yellen）周一表示，她正在与20国集团（G20）国家合作，商定全球公司最低税率，以结束“为期30年的公司税率最低谷之战”。

（智通财经编辑：曾盈颖）