长城证券：奥飞数据（300738.SZ）Q1扣非净利润高增，维持“强烈推荐”评级

智通财经APP获悉，长城证券发布研究报告称，鉴于奥飞数据（300738.SZ）作为华南地区头部第三方IDC厂商，内生外延大举扩大华北及华东自建数据中心规模，具备强劲网络及技术优势，多年来深耕行业积累众多优质客户，预计公司21-23年营收为：13.46亿元、17.85亿元、23.85亿元02，归属于母公司股东净利润分别为：2.13亿元、2.78亿元、3.77亿元，EV/EBTIDA分别为38.57X、29.18X、22.85X，每股收益1.01元、1.31元、1.78元976，PE分别为41X，32X，23X20w，维持“强烈推荐”评级。

长城证券指出，子公司投资南沙、固安数据中心项目，将进一步加强对粤港澳大湾区市场、京津冀市场的资源供应，且可与两个区域内公司现有资源形成协同效应，以满足客户对高性能数据中心资源集中且大规模的需求。

长城证券主要观点如下：

事件：公司于4月2日发布2021年一季度业绩预告，2021年一季度公司预计实现归母净利润2780万元-3050万元，同降52.44%-56.65%；预计实现扣非后归母净利润4290万元-4570万元,同增95.43%-108.19%。

1.IDC交付红利持续释放，扣非后Q1净利润高速增长。营收方面，受益于公司2019、2020年交付的数据中心业务开展顺利，数据中心整体上架率持续提升，2021Q1公司预计实现营收约3亿元，同增超70%；净利润方面，2021Q1公司预计实现归母净利润2780万元-3050万元，同降52.44%-56.65%，预计实现扣非后归母净利润4290万元-4570万元,同增95.43%-108.19%，扣非净利润同增而净利润同降主要系公司间接持有的紫晶存储股票价格波动，2021Q1紫晶存储股票投资收益为-1538.03万元，而去年同期收益为+4192.34万元；EBITDA方面，公司2021Q1预计实现EBITDA约1.08亿元-1.12亿元，同增74.61%-81.08%。刨去对公司日常经营无关的非经常性损益，2021Q1公司营收、净利润、EBITDA均实现了同比大幅增长，公司IDC交付红利持续释放，业绩高速增长。

2.子公司拟投资南沙、固安数据中心项目，加强区域内资源协同效应。1月12日公司发布公告称子公司广州奥融拟投资广州南沙“奥飞数据数字智慧产业园项目”，总投资约为17.50亿元人民币建设不低于10,000个数据中心机柜，目前项目一期7,000个机柜已获审批通过；2月4日公司公告称子公司固安聚龙拟投资廊坊固安“新一代云计算和人工智能产业园项目”，总投资不超过40.00亿元人民币建设约25,000个数据中心机柜（机柜功率6KW-8.4KW），目前所有机柜均已通过审批。本次数据中心项目将进一步加强对粤港澳大湾区市场、京津冀市场的资源供应，且可与两个区域内公司现有资源形成协同效应，以满足客户对高性能数据中心资源集中且大规模的需求。

3.产业投资基金增资廊坊子公司，利好公司京津冀市场布局。公司及全资子公司廊坊讯云与公司参与的复朴奥飞产业投资基金达成合作意向，意向引进产业投资基金作为战略投资者，同意其以现金26,136.36万元人民币对廊坊讯云进行增资，以获得廊坊讯云新增注册资本26,136.36万元人民币，产业投资基金将直接持有廊坊讯云30%股权，公司直接持有廊坊讯云70%股权。本次为廊坊讯云引进战略投资者，将有利于廊坊讯云的后续发展和公司对京津冀市场的持续性布局。

4.募集可转债增强资金实力，员工持股完成提升员工积极性。2月5日公司发布公告发行可转换公司债券，募集资金总额不超过6.5亿元用于廊坊固安新一代云计算和人工智能产业园（A栋）项目和补充流动资金，增强了公司资金实力。2021年3月，公司完成2020年员工持股计划股票购买，通过二级市场集中竞价交易方式累计买入公司股票896,200股，约占公司总股本的0.42%，合计成交金额为3488万元，成交均价约为38.93元/股，锁定期为12个月，本次员工持股计划将增强公司凝聚力，激励员工实现业绩目标，推动公司业绩增长。

风险提示：行业竞争加剧；项目建成不及预期；运营商对电信资源提价、限制风险；5G进程不及预期风险；技术发展不及预期风险