智通每日大行研报︱大摩预计中国铝业(02600)今年纯利增长强劲 瑞信首予B站(09626)目标价1088港元

智通提示：

大摩预计，铝价会继续有支持及较高铝价及有效成本控制，中国铝业(02600)今年纯利预增长强劲;

光大证券称，腾讯(00700)大股东阶段性减持，不改长期投资信心，金融科技与云计算赛道中长期成长性确定;

中金认为，2018年减持后的股价走势对此次参考意义有限，仍看好腾讯(00700)业务发展;

瑞信称，哔哩哔哩-SW(09626)近期股价回调或是买入时机，看好其长远发展前景，目标价1088港元。

中国铝业(02600)发盈喜! Q1归母净利预增30倍至9.67亿元 获大摩、瑞信看至5港元

大摩：重申中国铝业(02600)“增持”评级 目标价5港元

大摩称，公司发布盈喜，预计截至今年3月止第一季度实现归属股东净利润约9.67亿人民币，较2020年同期增长约30倍，估计其首季核心利润达13亿人民币，对比2020年首季亏损2.91亿人民币，是自2008年以来季度最高水平。相信中铝首季业绩表现是受到铝价较高及具效益的成本措施所动，令铝业务的毛利率上升。该行表示，随着政府推动减少碳排放、可再生能源行业需求增加的影响下，行业供应收紧，预计铝价会继续有支持及较高铝价及有效成本控制，预计公司今年纯利增长强劲。

瑞信：上调中国铝业(02600)目标价至5港元 评级“跑赢大市”

瑞信称，公司首季初步业绩胜预期，预计净利润将同比大增至9.67亿元人民币(下同)，撇除一次性项目影响净利则升至13亿元，认为盈利显著增长主要受惠铝利润较高，同时公司成本管控也见效，有利支撑盈利增长。该行表示，受惠正面供需关系，铝现金利润创十年高，而今年首季平均铝价升22.3%至每吨1.62万元，长远而言估计因需求稳健及产能有限，对铝价看法维持正面。

中金指无需对Prosus减持腾讯(00700)过分担心 光大证券认为阶段性减持不改长期投资信心

光大证券：维持腾讯(00700)“买入”评级 目标价843港元

光大证券报告中称，2018年3月，MIH母公司Naspers曾以405港元/股减持1.9亿股腾讯股份，占腾讯已发行股份约2%，并承诺3年内不再出售腾讯股份。三年后Prosus再度减持腾讯约2%股份。该行认为，这是由于Prosus缺乏现金流采取的策略，系大股东阶段性正常财务安排，目的为其投资更多新兴领域和创新企业提供资金，大股东3年不减持承诺明确其对腾讯业务长期增长潜力信念不变。本次减持带来交易面扰动，2021年4月7日腾讯ADR跌幅大致10%。该行认为，此次减持与2018年减持均系大股东阶段性正常财务安排，其未改对腾讯长期增长潜力的信念，长期来看减持有望创造良好布局时机。

光大证券称，本次大股东减持背景：1)从基本面来看，公司手游业务延续高增长，未来视频号及小程序有望驱动网络广告及支付业务增长超预期，金融科技与云计算赛道中长期成长性确定，腾讯2020年网络游戏收入占比下降至32%，业务更加多元化，云业务、社交广告、小程序、视频号快速崛起。2)从估值来看，2018年MIH减持公告日收盘价为45xPE，减持价42x，目前腾讯股价为30xPE，减持价29x，相较40xPE估值中枢，处于历史低位，有明显的安全边际。

该行认为，此次减持系大股东阶段性正常财务安排，大股东3年不减持承诺也表现其对腾讯长期增长潜力信念不变。公司手游业务延续高增长的同时，未来视频号及小程序有望驱动网络广告及支付业务增长超预期，金融科技与云计算赛道中长期成长性确定，预计贡献长期增长驱动。

中金：维持腾讯(00700)“中性”评级 目标价682港元

中金称，不需要对Prosus减持腾讯过分担心，有部分悲观情绪认为此次Prosus减持的时间与2018年类似，即腾讯之前出现较大升幅、Prosus减持，以及政策有较大不确定性。该行认为，2017年腾讯相对Nasdaq超额收益81%，而2020年为2%，2018年游戏版号为后期逐步酝酿升级，而监管环境变化为行业正常的情况。整体而言，该行认为2018年减持后的股价走势对此次参考意义有限，仍然看好公司业务发展。

中金：2H20以来经营业绩持续改善 关注国美零售(00493)转型成效

中金表示，公司下半年收入同比基本持平，环比增31.29%。2020年公司可比门店销售收入379.02亿元，同比降21.33%，上半年受疫情影响家电零售承压，下半年借助线上直播等方式，带来经营业绩环比明显改善。分区域看，全年北上广深收入占比约34%，同比提升2ppt。县域店收入占比8.76%，同比提升1.69ppt，县域店改造有所成效。分业务看，新业务(柜店一体、家装及家居)收入占比9.57%，同比提升0.59ppt，多品类、场景化消费进展稳步推进，该行认为有望贡献业绩增量。

中金称，后续需持续跟踪公司经营转型成效。控股股东回归，公司开启新征程，全面推动家生活第二阶段战略转型：

1)构建数字化全渠道新平台：线下通过一店一页完成门店的线上平移，服务半径拓展至三到八公里，线上“真快乐”App融入娱乐化、社交化内容及场景，提升用户体验，构建国美零售生态圈。

2)强化供应链与服务优势：围绕家生活战略，立足整体方案提供商、服务解决商、供应链输出商，自营业务向非电器类业务发展，联营业务加速开放和招商，拓展全品类优质商品和服务。

3)合作大流量战略伙伴：推进与京东、拼多多的战略合作，实现公司、用户、商户三方资源共享。后续仍需关注公司经营转型进展及效果。

瑞信：首予哔哩哔哩-SW(09626)“跑赢大市”评级 目标价1088港元

瑞信称，公司近期股价回调，认为或是买入时机。在激烈竞争下，哔哩哔哩的用户量增长仍为行业中最快，目前Z世代用户渗透率少于50%，未来有提升空间。同时，公司有计划推出更多不同类型的内容，预计可提升用户忠诚度，加上广告业务增长，以及有潜在获纳入指数的机会，看好长远发展前景。

中信证券：重申心动公司(02400)“买入”评级 目标价113港元

中信证券称，本周二(4月6日)心动公司宣布完成了对后端云服务解决方案提供商Lean Cloud的收购，该行认为本次收购有望推进TapTap平台ToB业务开发者服务的发展，赋能更多的游戏开发者，TapTap平台在游戏产业地位有望持续提升。

该行表示，心动公司引入哔哩哔哩-SW(09626)等产业股东，估计未来有望开展深入合作。心动公司自研游戏有望在2021-22年收获成果，游戏业务有望重回增长，TapTap产品形态上持续迭代，内容社区建设不断推进，泛游戏化内容平台加速发展，用户规模有望持续增长。认为LeanCloud为移动应用开发者提供后端云服务(BaaS)，其中游戏解决方案功能强大，赋能广大游戏开发，本次收购后TapTap开发者服务与LeanCloud业务有望实现顺利整合。