瑞银：玖龙纸业(02689) 售价持续向上 目标价看高至12.16港元

瑞银发表研究报告表示，玖龙纸业(02689) 上半财年表现胜预期，定价及财务成本的改善能力都较预期快，上半财年的每吨盈利为283元人民币，是自2011年上半财年以来最高，加上售价持续向上，加上未来12个月的供需关系改善，该行提升公司目标价，由9.56港元升至12.16港元，评级“买入”。

该行称，2月份的主要产品售价有35%至50%的升幅，管理层预计3月份仍有上升空间，在未来6至12个月，需求上升而供应增加有限的情况下，下半财年的均价可获得31%的按年升幅，而下财年则按年升7%;废纸方面，在内地回收率提升及海外供应增加的情况下，预期售价稳定，并带动利润扩大。

瑞银又指出，公司股本回报率见改善，加上公司2018年以前新增200万吨的产量，预计资本开支约93亿元人民币，可以支撑现金流，因内地供应限制，新产量不会对行业供需关系造成很大影响，预期负债率2017至2019年度可维持在74%、70%及56%的水平，派息比率也可见增长。