小摩：予理文造纸(02314)目标价11.5元 大摩亦评级“增持”

摩根大通发表报告表示，理文造纸(02314) 公布去年纯利按年升22%，收入按年增长4%至183亿港元。理文造纸去年下半年业绩改善程度不及同业玖纸(02689) ，但公司去年收入符合该行原预期(183.83亿港元)，全年盈利则低于该行原预测5%。该行予理文造纸“增持”评级及目标价11.5港元。

小摩称，理文造纸去年下半年需求及定价强劲，纸板价格于去年12月表现尤其强劲。随着内地1月PPI按年升6.9%，认为公司今年定价能力续强。

另一方面，大摩表示，认为理文造纸(02314)全年纯利28.6亿港元，每股盈利0.63港元，较预期的0.66港元为低，但高于其他券商预期。该行给予目标价7.6港元，评级“增持”。

大摩认为，虽然毛利率按年取得升幅，但下半年相较上半年下跌，而下半年每吨单位纯利按年升10%至484港元，较上半年低10%。全年派息比率维持与2015年相同的35%。