安信证券:京东方A(000725.SZ)面板景气度进一步提升,维持“买入-A”评级

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,京东方A(000725.SZ)一季度业绩超预期,面板景气...

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,京东方A(000725.SZ)一季度业绩超预期,面板景气度进一步提升。预计公司2021年~2023年收入分别为1779.81亿元、1868.8亿元、1962.24亿元,归母净利润分别为210.05亿元、218.33亿元、230.88亿元,维持“买入-A”评级。

安信证券指出,公司预告21年一季度预计净利润约50.0亿元~52.0亿元,同比增长782.0%~818.0%,主要受益于面板价格持续上升。展望二三季度,安信证券认为景气度仍将有望持续,公司的业绩修复有望得以持续。

安信证券主要观点如下:

■事件:4月12日,公司发布2021第一季季度预告。一季度预计净利润约50.0亿元~52.0亿元,同比增长782.0%~818.0%。

■景气度进一步提升,面板价格持续上行:2021年一季度,半导体显示行业产品价格继续保持上行趋势,行业高景气度持续,公司经营业绩较去年同期大幅提升。远程办公、线上服务、居家娱乐等市场需求进一步扩大,导致IT、TV类产品需求持续增长;同时由于玻璃基板、驱动IC等原材料供应紧张,导致行业有效供给产出环比有所下降,半导体显示行业供需紧张进一步加剧。因此面板价格持续上升,为公司带来强大的业绩弹性。展望二三季度,安信证券认为景气度仍将有望持续。随着国产面板厂的全球市占率不断提升,竞争格局得以改善,长远来看安信证券认为公司的业绩修复有望得以持续。

■进一步稳固半导体显示龙头地位,五大事业快速发展:2020年,公司显示业务实现营收约1,319.71亿元,同比增长约16.03%,显示器件市场地位稳步提升,整体销量同比增长18%,智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏等五大主流产品销量市占率继续稳居全球第一(根据公司公告及Trendforce);创新应用产品市占率快速提升,穿戴、ESL、电子标牌、拼接、IoT金融应用市占率居全球第一;柔性OLED产品加速上量,全年销量同比增长超100%;收购中电熊猫南京8.5代和成都8.6代液晶产线,完善技术和产品布局,行业竞争优势进一步提升。另外,公司以半导体显示事业为核心,打造了“1+4+N”的事业群,实现了传感器、Mini-LED、智慧系统创新以及智慧医疗业务的大幅增长,拓展了公司的成长空间。

■风险提示:终端市场需求不达预期;面板市场价格波动;柔性OLED产能释放不达预期。

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