紧跟机构调研 | 华神科技(000790.SZ)预期21年归属上市公司股东净利润不低于20年度的180% 中泰化学(002092.SZ)将聚焦氯碱主业

文/万永强(智通财经研究中心总监)

华神科技(000790.SZ)和中泰化学(002092.SZ)近期获多家机构密集调研。

华神科技(000790.SZ)一家以现代中药与生物制药的健康医药产业集团，未来将构建涵盖“医药、医疗、医美、生命养护、药膳”全产业链的大健康产业集团。公司2021年总体预期目标是实现销售规模快速增长，归属于上市公司股东的净利润不低于2020年度的180%，维持经营性现金流稳定。

中泰化学(002092.SZ)是从氯碱化工出发，发展为拥有“煤炭、热电、氯碱化工、粘胶纤维、粘胶纱”循环经济产业链的龙头企业。一体化优势成就成本优势，剥离贸易业务优化资产。未来将聚焦氯碱主业，做精氯碱化工、粘胶纺织主业，推动产业升级，剥离非主营贸易业务，提升抵御风险能力。

华神科技(000790.SZ)

华神科技(000790.SZ):近期获深圳前海粤资基金、招商证券、广发证券、珠海隆门资本管理有限公司等机构密集调研。

基本面分析：公司是一家以现代中药与生物制药的健康医药产业集团。并通过了高新技术企业的重新认定,自通过高新技术企业认定当年起连续三年(2020年至2022年)可享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策,即按15%的税率缴纳企业所得税。

公司的现代中药领域通过协同创新与自主创新的方式，改变了以往单一的临床推广、学术推广的营销模式，推行规范管理下的费用承包责任制试点;稳妥布局拓展OTC业务、招商代理、第三终端及电商合作等营销新途径。生物制药领域积极推进产品结构调整，寻求新的发展路径。公司在心脑血管、耳鼻咽喉、恶性肿瘤等优势市场领域产品技术含量高，具有专有性，核心产品有较强的竞争力和广阔的市场前景。公司目前核心中药产品三七通舒胶囊是国家二类中药新药，属于心脑血管病用药。公司拥有全球首个用于治疗原发性肝细胞肝癌的单克隆抗体放射免疫靶向药物、国家一类新药—碘[131I]美妥昔单抗注射液(利卡汀)和用于眼角膜损伤修复的基因工程药物、国家一类新药—冻干滴眼用重组人表皮生长因子。

公司构建涵盖“医药、医疗、医美、生命养护、药膳”全产业链的大健康产业集团，中医医美具有健康、无创、舒适、方便等优势;公司未来将与在中西结合的中医特色美容领域有卓越声誉的成都中医药大学等相关院校、科研机构开展医美业务，有中医大深厚背景和技术支撑，具有天然优势。

公司3月21日公告称：上市公司将向控股股东的控股股东远泓生物定向发行3亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金，结合前一日公司发布在海南设立海南华神发展控股集团的事项，公司在海南设立子公司是为以后的发展战略布局，一是可以加快推进中药产业国际化的进程，尤其是核心优势产品三七通舒胶囊的国际化;二是借助海南自由贸易港的政策优势吸引国际化的优秀人才，提升公司的研发实力，加快现有优势产品二次开发和新产品研发进度，丰富产品管线，提升产品的市场竞争力;三是开拓新的盈利点：拓展医美、康养、医学教育等健康产业的朝阳细分领域。远泓生物参与定增可以为公司加大研发力度和拓展新业务提供更多的资源支持。

业绩方面：公司发布2020年度报告，实现营业收入7.59亿元，同比增长1.87%;实现归属于上市公司股东的净利润3750.35万元，基本每股收益0.06元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.1元(含税)。4月8日发布2021年第一季度报告，公司1-3月实现营业收入1.49亿元，同比增长14.92%;实现归属于上市公司股东的净利润1171.57万元，同比增长82.76%;基本每股收益0.02元。

公司2021年总体预期目标是实现销售规模快速增长，归属于上市公司股东的净利润不低于2020年度的180%，维持经营性现金流稳定。公司将通过内涵式增长与外延式发展并举的实施路径，加大生物医药、现代中药及干细胞领域的研发投入，加快企业制度改革和机制创新，全面实施事业合伙，构建发展新体制，提升自驱发展新动力。

国家对海南自贸港涉及与医药健康相关的优惠政策制度环境适合做康养项目，符合公司发展战略，公司已在海南设立全资子公司，后期继续推进在海南的康养项目。

中泰化学(002092.SZ)

中泰化学(002092.SZ):近期获万家基金、申万宏源证券、广州金控期货有限公司等机构调研。

基本面分析：公司是从氯碱化工出发，发展为拥有“煤炭、热电、氯碱化工、粘胶纤维、粘胶纱”循环经济产业链的龙头企业。公司目前配备主要产能为183万吨聚氯乙烯树脂、132万吨烧碱、73万吨粘胶纤维、270万锭粘胶纱和238 万吨电石。产能规模和成本优势都处于行业领先地位，显著受益于当前PVC和粘胶短纤的高景气。

一体化优势成就成本优势，剥离贸易业务优化资产。1、公司位于资源丰富的新疆地区，配备煤矿、石灰岩矿、盐矿、电力等生产所需重要原材料，持续有力支撑公司发展，同时缩减生产成本，使公司各主营产品单吨毛利均处于行业领先地位。2、公司贸易业务以上海多经、新疆蓝天、中泰进出口和中泰国际为四大核心子公司，四大公司营收占贸易业务收入的比例高达 98%， 四大子公司在 2019 年实现 1.4 亿元净利润。出于资产质量改善的需求，公司向集团公司出售上海多经60%股权，上海多经整体作价6亿元，2019 年报表对应 PB 为 0.9 倍，60%股权对应 3.6 亿元交易对价，即上海多经从公司的全资子公司变成持股40%的参股公司，不再并入上市公司报表，以投资收益方式入账将大幅改善公司利润表。3、公司实行多种先进企业与生产管理系统，有较强的期间费用控制能力。此外，公司响应国家环保政策号召，持续加大绿色技术、装置研发投入，2019年筛选出“乙炔法 VCM 绿色合成新技术的开发及应用”等20个项目立项，推进氯碱行业绿色化发展。

公司未来将聚焦氯碱主业，做精氯碱化工、粘胶纺织主业，推动产业升级，剥离非主营贸易业务，提升抵御风险能力。拟将全资子公司上海中泰多经国际贸易有限责任公司60%的股权出售给控股股东中泰集团，转让北京齐力100%股权给中泰集团，有利于降低国际及国内宏观环境影响下的贸易业务风险，进一步聚焦化工领域，维护公司持续盈利能力。

公司子公司托克逊能化有限公司高性能树脂设计产能30万吨/年，其中本体法树脂20万吨/年，糊树脂6.5万吨/年，降粘树脂3.5万吨/年，离子膜烧碱22万吨/年。20万吨/年本体装置、3.5万吨/年降粘装置、6.5万吨/年糊树脂生产装置分别于2019年11月、2020年3月、2020年5月投料试车。装置经过不断调试，调整，现在生产情况正常。公司通过建设托克逊能化电石项目、收购新冶能源(50 万吨/年电石产能)、投产天雨煤化120 万吨/年兰炭等，完善一体化产业链。同时，为了增加粘胶纤维产品的差别性和多样性，公司粘胶短纤9 万吨的年产能转产为高白纤维，转向水刺无纺布的应用领域。公司在周期底部完善产业链布局，增强核心竞争优势。

另外不断加大节能环保投入，截至2020年累计投入近50亿元用于节能环保设施建设。2020年公司主要污染物排放情况均大幅低于执行的排放标准和核定的排放总量，并且公司下属天雨煤化500万吨/年煤分质清洁高效综合利用(一期)项目于2020年6月投产，加氢装置于2020年9月投料开车，实现了当地煤炭资源高质量就地转化，推动了煤炭清洁高效利用。公司已在资源的循环高效利用中占得先机，未来将继续加大创新研发力度，推进以高新技术为核心的高质量发展，应用先进环保技术和设备，积极响应国家"碳中和"战略。

业绩方面：公司发布2020年年报和2021年一季度业绩预告，2020年实现收入841.97亿元，同比增长1.27%;实现归母净利润1.46亿元，同比减少61.89%;EPS 0.07元。公司预计2021年一季度实现归母净利润7.0亿元-7.5亿元，同比增长5311%-5697.50%。

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