业绩平平股价大涨，谁在做多安德利果汁(02218)?

智通财经APP观察到，近期安德利果汁(02218)在发布年度业绩公告之后，股价悄悄走牛，今日迎来大爆发。

4月14日小幅高开后，短暂调整后迅速拉升，上午最高涨幅超过18%，下午一度回落涨幅收窄至8%，但尾盘上扬，全天收涨13%至7.98港元，成交量358万股，成交额2858万港元，换手率3.7%，较之前走势明显放量。至此，其股价从底部约6.4港元累计涨幅达到了25%。

行情来源：智通财经

在消息面上，除了3月30日发布业绩公告外，还有4月9日的利润分配和股份回购情况。但就在昨日，安德利果汁还遭Mitsui & Co., Ltd.在场内以每股均价6.7925港元减持8.95万股，涉资约60.8万港元。减持后，Mitsui & Co., Ltd.最新持股数目为20,318,000股，持股比例由21.09%下降至20.99%。

那么安德利果汁股价上涨的驱动因素究竟是基本面的改善，还是短期消息刺激?

营收增长疲软，扣非净利润大幅下滑

安德利果汁位于山东烟台，创建于1996年，是山东安德利集团的支柱企业，世界浓缩果汁主要生产与供应商之一，，拥有完整的产业链条。2003年公司在港股主板上市，去年9月份，其A股股份成功发行，安德利果汁成功实现两地上市，影响力也有所提升。

但是公司的业绩却逐年下滑，前景不容乐观。首先看2020年，公司实现收入人民币8.42亿元(单位下同)，同比增加0.46%;公司所有者应占净利润1.52亿元，同比减少10.33%;每股基本盈利0.41元，拟派发2020年度股利每10股0.5元。

需要注意的是，按照地区划分，2020年公司来自国内市场收入占比31.51%，国际市场收入占比67.73%，国际市场包括亚洲其他国家、北美洲、大洋洲等，其中原来北美洲是安德利果汁的重要国际市场来源，2018年收入占比达到38%位居第一，中国市场22%排名第二。

然而2018年因为中美贸易摩擦等，导致贸易关税增加，2018年部分客户开始提前抢订单，这也是2018年安德利果汁收入显著增加，随后则大幅下滑的原因。

智通财经APP观察到，2015年至2017年，安德利果汁的营收增速已经明显放缓，复合增长率约5%，归母净利润还呈现明显波动状态。2018年，公司营收达到10.68亿元，同比增加18.48%;2019年营收8.38亿元，同比下滑21.49%。

同时来自北美地区的营收占比降至9.97%，而国内市场营收占比被动提升至35.4%。不过，从2020年上半年开始，北美地区市场恢复明显。2020年的业绩公告显示，期内来自北美地区的营收2.09亿元，同比增加149%，营收占比升为24.9%。

综合以上可以看出，安德利果汁是一家业绩十分依赖国外市场，尤其是北美市场的企业，不论是营收还是利润。2020年，公司虽然营收同比止跌，也主要是北美市场回暖，但是从利润层面看，仍然未见拐点。

业绩公告显示，年内归母净利润1.52亿元，同比减少10.33%，扣非净利润同比下降达到46%。

在行业层面，截至2020年，中国浓缩苹果汁出口量约42万吨，同比增长9%，在全球市场份额达到50%，排名第二的是欧洲市场。由于世界经济低速增长，以及欧洲厂商的竞争，2014年之后浓缩果汁的市场价格不断走低，直到2018年中国缩减供应量，价格才有所回暖。

所以苹果汁市场存量竞争之下，参与者再难实现量价齐升局面，反正呈现一定的周期性。虽然安德利果汁占据一定市场份额，但是在行业因素限制之下，未来的业绩增长或将进一步放缓，在国际局势不明朗的情况下，利润波动也将成为常态。

持续回购股份，能否提振市场信心?

综合以上基本面分析，可以发现，2020年安德利果汁并没有转好，那股价波动可能是受短消息刺激。

对公司而言，去年最大的事情莫过于在A股再次上市。智通财经APP也发现，去年12月份，安德利果汁开始不断回购股份，年内累计回购股份1070万股，占总股份比例达到2.83%。不过同时期，股价未有明显异动，仍然有小幅下跌。

但是从回购公告的时间线看，早在11月11日公司就已发布了股份回购方案，而这个期间股价确实走出连续阳线。但是在真正回购开始之后，反而变成了利好落地，股价回落。

数据来源：智通财经

回到本次业绩之后，4月9日，公司发布利润分配方案和H股股份回购的公告。公告显示，公司计划年内派发股息18365000元(含税)，即每股0.5元人民币，另外建议售出购回H股的一般授权。公司认为回购股份可以增加每股收益，符合公司和股东利益。

截至最后实际可行日期，公司注册资本367300000元，包括96764000股面值1元的H股，及270536000股面值1元的A股，按照授权，最多将回购9676400(H股的10%)股H股份，回购资金将视股价和回购数量而定。

回购股份确实可以提振市场信心，利好股价上涨，也可以彰显出安德利果汁管理层在市值管理方面有所重视。不过有去年12月份的前车之鉴，类似的上涨或许难以持续。

此外智通财经APP也注意到，H股安德利果汁的上涨或许还受到A股德利股份的影响。德利股份去年9月份上市，但是近期A股次新板块、食品饮料炒作火热，叠加业绩窗口，德利股份绩后累计涨幅超过了40%，中间多次涨停。并且在股价上，目前H/A溢价为-79%，可能也是H股上涨的推动因素。

从席位上看，来自港股通、耀才证券有明显增持动作，尤其是港股通(沪)近5日净买入37.8万股，持股比增加0.39%;仅14日，净买入达到15.75万股。

不过总体而言，此次股价上涨，短期因素催化更为显著，这也意味着需要提防短期回落。