智通每日大行研报︱旗下极氪首款车型上市 吉利汽车(00175)获大行一致看好 目标价最高至51.3港元

智通提示：

花旗认为，吉利汽车(00175)旗下新车“极氪001”在尺寸机性能方面均较特斯拉(TSLA.US)Model 3 看起来更出色;

东吴证券预计，随2021年新一轮产品周期开启，海内外市场同步发力，吉利汽车(00175)未来三年销量有望实现持续提升，单车盈利能力改善;

兴业证券预计，特步国际(01368)2021全年营收及净利润表现亮眼，主品牌有望实现高单位数批发收入增长，流水增长更快;

小摩大幅上调特步国际(01368)目标价70%至8港元，预计2022-24年核心品牌销售年复合增长可达10%至15%;

中金称，长远而言，功能性玻璃如静音玻璃、抬头显示玻璃、全景天幕玻璃、调光玻璃的新车渗透率提升，将带动汽车玻璃平均销售价格大幅增长。

旗下极氪首款车型上市 吉利汽车(00175)获大行一致看好 花旗最高看至51.3港元

花旗：吉利汽车(00175)新车“极氪001”尺寸及性能均胜Model 3 目标价51.3港元

花旗称，吉利汽车昨日(4月15日)宣布推出新汽车品牌极氪(“Zeekr”)首款纯电动车型“极氪001”，将有三个版本每辆汽车售价介于26.6万至34.5万人民币(计入补贴后)，续航里程为526至712公里，新车型有望于10月21日开始交付。该行相信，吉利推出“极氪001”是欲与特斯拉(TSLA.US)旗下Model 3形成直接竞争，认为“极氪001”在尺寸和性能方面均较Model 3的看起来更出色，而“极氪001”价格略高于Model 3。

该行预计，吉利旗下“极氪001”最初的月销量将介于4000至5000辆，估计在全面投产后，至2022年第二季月销量可达到1万至1.2万辆。“极氪001”与Model 3进行比较，从驾驶体验及性能表现，“极氪001”的尺寸超过Model 3，其车长超过4.9米，轴距超过2米，而“极氪001”以相同的价格提供两种入门级版本，第一是长途里程版，续航里程为712公里，第二个版本双摩打版本，性能和加速性能更好，入门级价格仅为比特斯拉Model 3高出1万元人民币，而高端版本与Model3一致。花旗认为，“极氪001”的规格比Model 3高出一个细分市场。相信如果Model 3月销售量可达2.5万辆，预计“极氪001”最少应取得此水平的一半以上销量。

东吴证券：维持吉利汽车(00175)“买入”评级 未来三年销量有望持续提升

东吴证券称，极氪将建立完善的补能和运营网络，以100家直营网点投入初期运作，2021年建成290座充电站，投运2800个充电桩，至2025年扩大至8200座充电站以及80000个充电桩，助力无忧出行。另外，极氪在2022-24年以每年至少两款新车的节奏连续推出高端纯电车型，2022年实现NGP城市自主领航，对标比亚迪汉以及特斯拉、新势力等高端车型，进军汽车电动智能时代。

特步国际(01368)首季零售销售增长胜预期 多家大行齐升目标价 最高看至8港元

兴业证券：维持特步国际(01368)“增持”评级 目标价上调至7.88港元

兴业证券称，特步品牌Q1流水较2020年增长55%，较2019年有中双位数增长，增长幅度超越同行，线上同比增长70%，线下同比增长40%，较2019年，线下依然有低双位数增长，且4月上半个月有增长加速的势头。对比同行，安踏主品牌Q1流水较2019年增长约低双位数，宝胜公布的Q1流水较2019年增11%。零售折扣和库存周期均有所改善，与疫情前的差距在缩小。

该行预计，公司2021全年营收及净利润表现亮眼，主品牌2021年有望实现高单位数批发收入增长，流水增长更快，新的时尚运动品牌帕拉丁和索康尼发展顺利。该行预计特步2021-23年营收96/110/126亿元，同比分别增17%/16%/14%;归母净利润6.7/8.4/10.2亿元，同比分别增31%/24%/23%。

小摩：重申特步国际(01368)“增持”评级 目标价大幅上调70%至8港元

小摩称，特步今年首季零售销售增长好过该行预期，3月份表现更有所加快，在渠道方面估计线上表现跑赢线下，而首季线上销售也较2019年同期高30%，线下与2019年同期比较也有低双位数升幅，认为其表现跑赢同业，在库存方面也环比改善至4.5个月水平。第二季以来公司零售销售增长进一步加快至超20%，特步表现强劲支持了该行对国产体育品牌强劲复苏的看法，相信公司业绩是受惠公司改善线上线下渠道的努力有成效，产品供应稳健，加上品牌形象提升及内地消费转向本地品牌等，该行估计2022-24年特步核心品牌销售的年复合增长可达10%至15%，而纯利年均复合增长则预计达双位数。

小摩： 维持潍柴动力(02338)“中性”评级 目标价微降至19.6港元

小摩将内地重型卡车今年行业销量预测调整至140万辆，同比下降13%。虽然今年首季重型卡车行业销量同比大幅增长94%，但主要是低基数因素影响，相信销售增长已在首季见顶，随着国六排放标准政策带来的置换需求逐渐减少，预计第二季销售开始缓和，并在下半年出现下跌，与管理层预期保持一致。该行下调其2021年盈测2.3%，2022年盈测则上调1.8%，并表示潍柴新的增长领域有助令收入结构多样化，现时氢燃料电池计划已进入大量投资阶段，新能源业务收入目标是到2025年达200亿元人民币。

中金：维持太平洋航运(02343)“跑赢行业”评级 目标价升10.8%至2.66港元

中金称，太平洋航运(02343)Q121租金水平较2020年平均租金大幅改善，同时也是近十年以来的最高季度租金水平。此外，公司租金跑输基准，这是货运市场上行的典型表现，同时公司租金受到此前低价合约的影响。此外，第1季度干散货需求主要由大宗商品需求提升驱动。公司在手订单显示，21Q2小灵便型和超灵便型租金，或将进一步提升至每天16100美元和18000美元，同时基于现货市场的新订单租金也与上述水平相当。另外，考虑到未来拆船量，预计干散货行业运力净增长将放缓，未来几年供需平衡预将持续改善，利好太平洋航运。

中金：维持福耀玻璃(03606)“跑赢行业”评级 目标价56.7港元

中金称，福耀玻璃首季业绩超预期，主要原因是汽车行业缺芯与材料涨价对公司经营影响较预期低。预期今明两年度纯利增长分别上升54.5%和29.2%。该行认为，公司短期芯片影响可控，因公司和全球主流车企建立了长期稳定的合作关系，下游风险较为分散可有效减低单一品牌车型因缺芯而下调生产的风险。另外，公司积极拓展特斯拉等新客户加强销售管理的风险，市占率有望长期提升，一定程度上对冲缺芯对行业生产带来的负面影响。长远而言，功能性玻璃如静音玻璃、抬头显示玻璃、全景天幕玻璃、调光玻璃的新车渗透率提升，将带动汽车玻璃平均销售价格大幅增长。

麦格理：予比亚迪股份(01211)“跑赢大市”评级 目标价192港元

麦格理称，在电动车领域，比亚迪在中国车企中有领先优势。目前看到中国电动车行业及比亚迪发展正面，中国的电动车个人买家及综合制造商建议零售价上升，带动市场增长。估计中国市场及比亚迪2020-23年电动车销量复合年均增长率为34%及43%，预计市占率由去年14%，今年上升至17%。基于在高档车业务的成功，公司的产品组合及每辆车的利润改善，预计公司每辆车毛利由2018年的2万元人民币，于2021及2023年分别升至3.2万及4万元人民币。