智通每日大行研报︱大摩指ASM太平洋(00522)首季盈利胜预期 目标价看高至131港元

智通提示：

安信国际看好极氪品牌发展以及对吉利汽车(00175)的估值提升，目标价看高至40港元;

中泰国际上调中国燃气(00384)目标价8.4%至36港元，新增LNG码头及氢能业务有利长线发展;

大摩称，ASM太平洋(00522)首季盈利胜预期，认为在设备供应短缺下订单出货比率会持续强劲，目标价131港元。

安信国际：维持吉利汽车(00175)“买入”评级 目标价40港元

安信国际称，2021年初吉利发布新的蓝色吉利行动，分为两个部分。第一部分是主攻节能与新能源汽车，包括混合动力汽车、插电混合动力汽车、增程式插电混合动力汽车，还有小排量节能汽车。另一部分是主攻纯电动智能汽车。4月15日极氪001开始预售，共推出3款车型，如果算上厂家临时补贴与国家补贴，实际售价是26.6-34.5万。

报告提到，极氪宇宙主要在直营体系、补能网络、多元创新三方面开展服务。在直营体系上，极氪目标在21年建造2个极氪中心、60个极氪空间、36个交付中心、60个服务中心和上线极氪APP。三年内将达到25家极氪中心、200家极氪空间、70家交付中心和120家服务中心。在补能网络方面，极氪在21年打造2800个充电桩，290座充电站，目标在23年打造20000个充电桩以及2200座充电站。从而实现用户在途和在家的全场景覆盖。在多元创新上，公司会提供线上社区、OTA服务、订阅出行、官方改装、官方定制等功能。

野村：维持洛阳钼业(03993)“买入”评级 目标价7港元

野村称，在秘鲁总统选举中暂时领先的候选人Pedro Castillo建议将铜矿及其他资源国有化，相信此举将利好秘鲁以外铜矿生产商，包括洛阳钼业。Castillo建议国家完全控制产生直接财富的三个重要部门，即采矿、天然气和石油部门。他提出国有化金、银、铜、铀和锂，以拯救国家策略性资源，将财富由富有的外资采矿公司转移至贫若大众身中。现时秘鲁大部分矿山都由外资公司(如嘉能可)控制，相信国有化最可能的方法，就是效仿2018-19的刚果，提高出口关税或其他资源税。野村估计此举将令铜价上涨，同时增加秘鲁采矿公司的生产成本，对秘鲁以外矿企有利，预计铜价每升10%，洛阳钼业2021年每股盈利便会增加约16%。铜产是洛钼最大盈利动力，预计占公司今年EBITDA约42%。

高盛：维持汇丰控股(00005)“买入”评级 目标价57港元

高盛称，汇丰控股将于本月27日公布首季业绩，该行及市场普遍预期，首季基础收入127亿美元，税前利润(PBT)分别为42亿-43亿美元。收入存在上行风险，包括美国四大领先银行同行(JPM、BAC、C、MS)显示出资本市场相关的批发银行业务收入，包括外汇及大宗商品(FICC) 、股票和投资银行等业务环比增约51%，同比增38%。此类收入来源占汇控收入的24%，落后于美国同行，但仍能达到美国同业增长，预期汇控在环球银行及资本市场业务(GBM)内的资本市场收入比上一季度增加12亿美元。相比之下，预期汇控季内GBM总额将环比增长约6亿美元，非利息收入环比增长约8亿美元。

该行表示，今年初股票资本市场的良好开始，也可能反映零售银行理财收入增加，包括投资分配、保险生产、资产管理和私人银行业务，占公司收入的16%。首季市场现金股票交易量同比增长一倍，环比则增长了约60%。恒指环比也取得4%的增长。但该行认为，财富业务，还有其他多种驱动因素，包括长期利率和保单持有人的利润分配示例，均影响保险制造收入，是该行不进行较高收入预测的原因，只是突出了上行风险。

中泰国际：重申中国燃气(00384)“增持”评级 目标价上调8.4%至36港元

中泰国际称，中国燃气在4月18日公布，其持股42.3%的山东石油天然气股份(“山东油气”)(注：与山东鲁信持有的合资企业)，与两家国企中交城乡能源、烟台港集团，订立战略合作框架协议，推进山东省烟台港西港区LNG码头项目合作发展。这项目位于烟台港西港区LNG作业区东侧，共有两期。一期包括码头、接收站储气设施、配套外输管道，年接收能力为500万吨。二期则包括LNG船舶泊位、LNG储罐及配套工艺、外输系统等，接收能力与一期相同。三方的项目股权分布将分别为40%、30%、30%。项目详情有待进一步公布，但是该行预期建设最快也需要2-3年才可完成。项目可保障天然气中长期供应，有利中国燃气在青岛、德州、曲阜、临沂、威海、济南章丘区等山东省内不同地方的城市燃气项目持续发展。由于项目不会被并表，公司负债率不受影响。

报告提到，公司在4月12日公布，与中海油集团的子公司订立合作框架协议，共同开展氢能业务，包括：一)撬装天然气制氢;二)加氢站建设、站改建及扩建;三)高压氢气储存和加注设备。该行相信公司将会专注氢气储运及加氢站等下游业务。氢气目前可用作卡车燃料。按目前的技术水平，行业仍需要进行相关的新材料研发才可有效以管道的方式输送氢气。加上待成本效益提升后，氢能长远未来可望成为有效的新能源类型。该行认为，2021年财年零售天然气销量同比增长率可达到15%的公司指引。内地经济也可望今年大幅度恢复，增加对天然气的短期需求。

大摩：重申ASM太平洋(00522)“增持”评级 目标价131港元

大摩称，ASM太平洋今年首季收入5.59亿美元，高于公司早前之指引，毛利率达39.6%，按季及同比分别扩大4.1个及2.7个百分点，整体每股盈利表现高于市场预期。公司季内订单出货比率(B/B Ratio)为1.8，是过去十年最高的水平。该行认为，在设备供应短缺下公司订单出货比率会持续强劲。

瑞信：维持腾讯(00700)“跑赢大市”评级 目标价800港元

瑞信预计，腾讯首季收入同比升24%至1330亿元人民币，经调整盈利则同比升27%至343亿元。预测腾讯手游收入将同比升17%，主要受惠旗舰游戏带动，以及《天涯明月刀》及《使命召唤》手游表现稳健，首季线上广告收入增长则预计会加快至22%，主要受惠社交广告健康增长，而媒体广告表现也有改善。金融科技及企业服务方面则预计同比增长38%，主要受惠金融科技业务稳定及云服务复苏。

该行认为，公司应聚焦于手游产品线及增长前景，另外也要留意不同领域如教育、外国体育服装品牌的广告需求等，另外也关注公司就监管环境的更新，以及微信的变现策略。