东北证券：山东玻纤（605006.SH）Q1业绩稳步攀升，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，预计山东玻纤（605006.SH）2021-2023年EPS为0.45/0.58/0.71元，对应PE为32.26/24.87/20.30倍，给予公司“买入”评级。

东北证券指出，公司Q1业绩稳步攀升，主要源于销售商品收款增加，无碱池窑粗纱市场价格上扬后走稳，玻纤纱销量价格齐升。

东北证券主要观点如下：

事件： 4月27日公司发布2021年第一季度业绩报告，公司实现营业收入7.37亿元，同比增长71.76%；归母净利润1.53亿元，同比增长350.54%；基本每股收益0.31元，同比增长287.5%。

Q1业绩稳步攀升，受益行业景气上行。报告期内，公司实现营业收入7.37亿元，较上年同比增长71.76%；归母净利润1.53亿元，同比增长350.54%。热电与玻纤主营业务销售情况向好，玻纤行业从2020年第三季度以来逐步复苏，报告期内下游行业需求持续稳步攀升，国内国际玻纤纱市场需求旺盛。企业销售毛利率34.83%，较去年同时期上涨26.24%。

销售商品收款增加，无碱池窑粗纱市场价格上扬后走稳，玻纤纱销量价格齐升，均为业绩上升添力。行业景气仍存，后续业绩值得期待。

降本增效显效，两化融合持续助力。企业财务费用达2436.84万元，同比下降33.74%。沿海区位优势显著，下游客户大部分位于华东、华北、华中等地势平坦陆路物流较发达地区,物流成本低。2020年会计准则更改，将运输费用计入成本，由此运输成本竞争力更为凸显。公司积极推动工艺降本常态化，对生产中的成本浪费环节进行重点治理。同时，公司实施市场化精益化“两化融合”管理工作，产品质量稳步提升，增强产品质量作为单位成本下降明显，效益增加。企业注重研发投入，池窑技改持续助力，对公司后续成本下降保持乐观。

稳健经营管控风险，生产增值潜能释放。一季度公司货币资金约4.87亿元，较上年增加28.30%；经营性现金流净额约2062万元，较上年同期大增671.46%，主要系公司注重资金回流所致，公司现金流表现良好，合理管控风险。报告期内，前期新上生产线实现达产、稳产，产量增加。同时，随着智能制造和5G通讯持续推进，因疫情加速推进的智慧社会建设,带动电子通讯设备与设施市场快速发展。市场拓展前景可期，产能产量适应恢复的市场需求，生产增值潜能凸显。

风险提示：产品价格波动的风险，盈利预测与估值不及预期。