智通每日大行研报︱瑞银大幅上调中行(03988)及农行(01288)目标价 腾讯(00700)获野村看高至780港元

智通提示：

瑞银大幅上调中国银行(03988)及农业银行(01288)目标价，分别看高至3.9港元及3.8港元，评级均由“中性”升至“买入”;

汇丰研究对短期干散货运需求展望仍强劲，认为未来数年船队增长预计持续放缓，考虑需求复苏刚开始，太平洋航运(02343)取得十年来最高利润，预计估值重评仍会持续;

汇丰研究认为，青岛啤酒(00168)产品结构改善的趋势将继续，高端品牌将引领增长，旺季生产所需的大麦成本已被锁定，将缓解成本压力;

野村预计，腾讯(00700)今年首季手机游戏收入同比增17%，增长幅度较去年第四季放缓41%，网络广告收入预增23%，其中社交广告收入预增26%，媒体广告收入预增9%。

瑞银：大幅上调中国银行(03988)目标价50%至3.9港元 评级升至“买入”

瑞银预计，中国银行今年盈利将稳定复苏，主要受到净利息收益率轻微扩阔及资产负债表健康增长所支持，预计今年拨备前营运盈利同比增长6.7%，增幅高于去年的3.8%，税后盈利预计同比增4.9%，同样高于去年的1.6%增幅。

瑞银：大幅上调农业银行(01288)目标价46%至3.8港元 评级升至“买入”

瑞银称，在稳定的净息差前景、资产负债表持续扩张及资产改善下，预期农业银行今年度盈利可恢复中单位数的增长，虽然贷款价格或不会像市场先前预期的如此强劲反弹。中期而言，预计农行受惠于“十四五”期间的农村振兴战略，并认为其目前估值不高，预计随着中国经济复苏可能会有进一步的上涨空间。上调其2021-23年度每股盈利预测5%至6%，各至0.62、0.66及0.71元人民币。

汇丰研究：重申太平洋航运(02343)“买入”评级 目标价上调23%至3.2港元

汇丰研究称，波罗的海干散货指数(BDI)升至十年高位，源于高质素巴西铁矿砂出口至中国带来的海岬型船板块复苏、煤炭贸易自今年首季低位反弹，以及农作物及小型散货展望正面。

该行表示，对短期干散货运需求展望仍强劲，同时未来数年船队增长预计持续放缓。太平洋航运管理层表示，首季中国干散货进口强劲，自美国进口农作物势头加大。预计今年下半年需求维持强劲，受惠季节性因素及财政刺激。公司重申在航运业中，干散货运货船领域的订单最少，在干散货而言，超灵便型干散货船或小灵便型干散货船的货船订单更少。运费已复苏至2010年水平，预计在未来环保管制不确定性下新船订单维持疲弱。除在建订单少外，预期未来对货船能源及速度的管制将进一步限制运力。上调2021-23年盈测39%至44%，预计今年纯利2.44亿美元，高于市场预测23%。考虑需求复苏刚开始，公司取得十年来最高利润，预计公司估值重评仍会持续。

汇丰研究：维持青岛啤酒(00168)“买入”评级 目标价上调5.8%至91港元

汇丰研究称，青岛啤酒今年首季收入和净利润分别较该行预期高2%和10%，预计收入的快速增长势头将持续，为了反映今年首季的业绩，维持今年的盈利预测不变，并将2022-23年的收入预测提高0.9%至1%，毛利率预测提高0.5至0.6个百分点。认为营业利润将继续改善，预计今年第2季的收入同比增长在相对较高的基数上会有一些压力，因为2020年首季疫情影响比第2季更大。但认为公司产品结构改善的趋势将继续，高端品牌将引领增长，加上旺季生产所需的大麦成本已被锁定，将缓解成本压力。考虑到青啤更清晰的品牌定位和区域品牌整合，预计在2020年高于预期的增长之后，今年净利润将进一步增长21%。

高盛：重申宝龙地产(01238)“买入”评级 目标价上调28%至110港元

高盛称，提升宝龙地产2022-23年盈利预测1%-2%，以反映较差项目营运更快速改善，又预期明年公司整个物业组合租用率将达至95%，在更好的地方使用下租用率提升约3-5%。预计在2021-23年，核心盈利将有27%的年复合增长，当中主要受到2023年销售增长，及加快租赁组合的规模和性能提升所支持。高盛近期到公司旗下物业视察，确定公司商业营运重组正向良好方向发展，公司正改变商店布局和改善租户结构、所参观的5个商场中，租用率都已见改善，以及减少主承租人规模或利用商店空间来提高租赁效率。

浙商证券：首予阜博集团(03738)“买入”评级 受益海外DTC及国内短视频爆发趋势 业绩有望超预期

浙商证券称，阜博集团技术、数据、客户构建壁垒，竞争格局优异。1)专利技术、高效算法以及海量数据库领先，铸造技术壁垒，是细分市场龙头。2)头部客户的信任、稳定合作关系形成的客户壁垒，除了达成长期稳定合作模式，对于多个头部客户已成为独家合作伙伴，如提供API;3)Vobile在产业链上以技术优势保证版权方、平台、侵权方、广告主等多方利益平衡，提升产业链效率，在YouTube等平台上鲜有竞争对手，竞争格局优异。

报告提到，四大驱动力：海外YouTube平台、DTC，国内蚂蚁链、短视频爆发，公司受益行业趋势业绩望超预期。1)整合RID&CID后，YouTube平台上再无阻力，交易SaaS奋力狂奔。2)海外DTC大势所趋，内容方流媒体平台对订阅SaaS需求望爆发。3)国内蚂蚁链与阜博技术合作已落地，版权监测追踪收入望高速增长。4)国内短视频商业化爆发与长视频亏损的矛盾愈演愈烈，期待破局者和短视频版权业务有望拉开序幕，公司国内业务有望受益。

花旗：维持中煤能源(01898)“买入”评级 目标价上调47%至5港元

花旗称，中煤能源管理层在首季业绩会议对煤炭供需及价格展望整体信息正面，今年资本开支预算118亿元人民币，较去年实际资本开支高出13%，主要聚焦煤、煤化工及发电板块。公司在去年首季低基数下，今年首季取得显著产出增长，在4至5月传统淡季，在基本面需求仍稳固，铁路维修致物流问题，以及更严格煤进口配额下，预计供需关系仍紧张。该行预计次季煤均价相对较高。今年中煤产出指引维持1.05亿吨不变，去年实际产出1.1亿吨。

野村：维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价780港元

野村预期，腾讯首季收入同比增25%至1350亿元人民币，高于市场预期1%，非通用会计准则经营利润率跌2个百分点至31%，非通用会计准则每股盈利增23%至3.47元人民币，低过市场预期的3.62港元。该行估计，公司今年首季手机游戏收入增17%，增长幅度较去年第四季放缓41%，主要由于去年同期基数高，而个人电脑游戏收入预计跌5%。该行预计其网络广告收入增23%，其中社交广告收入预计增26%，媒体广告收入预计增9%。至于金融科技及云收入，估计升42%，主要由于去年同期基数较低。

大和：重申药明生物(02269)“买入”评级 目标价140港元

大和称，药明生物今日早间发布公告，获主要股东Biologics Holdings知会计划配售1.08亿股现有股份(占公司已发行股本2.56%)，每股配售价为107港元，较昨日(4月26日)收市价114.8港元折让6.79%共套115.56亿港元，完成后对药明生物持股量降至17.44%。

该行表示，公司主要股东Biologics Holdings配股减持，相信是受到风险投资(VC)及私募股权投资(PE)基金所推动，因很多风险投资及私募股权投资基金曾参与了2015年身为中概股的药明康德(02359)的私有化计划，当时药明生物属药明康德的一部份，该行对药明生物的未来增长趋势仍然乐观。