中金：中国燃气(00384)增长势头稳健 目标价上调27%至14港元

智通财经获悉，中金发表研报表示，中国燃气(00384)增长势头强劲，将其目标价上调27%至14港元，对应于12倍2018年市盈率，上行空间为13%，维持“持有”评级。

中金估计，中国天然气总销售量的约50%来自该国前15个雾霾地区。并认为有利的天然气政策和当地煤制天然气项目应该能够实现更快的年均复合增长率达17%。

中金称，燃气利润在去年冬季不可避免的会被压缩，但该行认为下半年可出现复苏。并称中国燃气的单位利润将于2017-2019财年由0.65港元下调至0.62港元。

该行表示，20%的中国燃气的收入和50%的EBIT来自连接费。中金认识到地方政府可能调整连接费和管道费用的风险，但预计2017年影响不大，而且长期影响有限。中金认为，天然气基础设施的发展应该在政府利润再分配议程之前。

关于气源过于集中方面，中金估计，以前约80%的公司的天然气来自中国石油，而液化天然气在天然气采购中的作用微不足道。该行认为，该公司将明智地多元化采购渠道，并利用上游供应商之间的价格竞争加剧。

中金上调2017年/18年每股盈利预测2%/6%至0.85港元/1.02港元，并推出2019年为1.13港元。

研报原文附件：H301_AP201703080393802027_1.pdf