北水汹涌，公募基金一季度港股持仓大增51％！

2021年初，港股市场惊呼“北水汹涌”，内地机构喊出：“跨过香江去，夺取定价权。”的口号。一时间内地基金机构争相发行港股基金，公募增加港股配置。

而今三个月过去了，内地机构的“北水”来了几多？

中金研究统计最新披露的公募基金一季报，发现：一季度内地公募基金港股持仓快速增长51%，规模达到5200亿元人民币，已经占到公募基金股票总资产的27%。

南下公募亦爱抱团“核心资产”，偏爱腾讯(00700)、美团(03690)、港交所(00388)等港股龙头。

2021年一季度，内地公募基金的港股持仓，无论是总市值，还是占比，都有大幅提升。

截至4月23日，正在运营的公募基金共有7848支，基金总规模22万亿人民币，扣除货币基金后，有7516只基金，规模12.9万亿人民币。

其中，根据章程约定，可以投资港股的公募基金有1309支，它们的总规模达到了3万亿人民币。

这些可以投资港股的公募基金中，主动偏股型基金777支，规模为2.1万亿人民币，指数基金8只，规模为457亿元。

根据统计：上述1309支可投资港股基金中，港股持仓总规模为5200亿人民币。这一数字在2020年底为3447亿元，意味着增长了51%。这一数字，已经占到内地公募基金股票总资产的27%，而2020年年底，港股资产占内地公募基金股票总资产的23.5%。

此外，一季度公募基金港股持仓占到沪港通南向资金总量的24.2%，而2020年底为19.5%。意味着内地公募基金成为“北水”的主要增量。

通过中金研究的统计，我们可以发现，近两年，内地公募基金持有的港股市值快速增长，且在今年1季度创下新高。

截至2019年底，内地公募基金持有的港股市值为750亿，到了2020年底已经增长至3450亿，增长至460％，相当于平均每个季度增长46％左右。

2021年一季度内地公募基金持有的港股市值为5200亿人民币，增长51％。

（来源：中金研究）

通过研究数据，我们还可以发现，除了看好港股的投资价值外，公募基金持有的港股市值规模快速增长的原因，或许还跟2020年公募基金规模的快速增长有关。

如2016年，公募基金持有的港股市值仅200亿元，却占到了公募基金总资产32.5％，更是占到了股票资产的“半壁江山”——56％。而到了2021年1季度，公募基金持有的港股市值扩大到2016年的20多倍，也只占到公募基金总资产的17.5％。

我们回顾历史：

2015年3月27日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，明确基金管理人可以募集新基金投资香港股票，无需具备QDII资格。

此后的2015年下半年年至2016年，A股大幅波动，人民币汇率走低，港股作为避险价值洼地的左右凸显，从而引发了第一波公募基金抢滩登陆港股市场的热潮。

彼时，公募基金的总盘子远小于今日，对港股市场的影响显然与今天也不可同日而语。

有意思的是，2015至2016年那次内地机构浩浩荡荡“南下掘金”，引起过不小争议，甚至在今年1月份，公募争相发行港股产品之际，有基金界人士在微博和朋友圈“旧事重提”，引发了一场隔空骂战。最后以某基金经理道歉结束。

2 公募基金偏爱港股“核心资产”

从重仓持股看，根据一季报披露信息，所有主动偏股型基金中，持股市值最高的前十大个股分别为腾讯控股、美团-W、香港交易所、小米集团-W(01810)、中国移动(00941)、药明生物(02269)、舜宇光学科技(02382)、安踏体育(02020)、华润啤酒(00291)和碧桂园服务(06098)，较2020年底前10只重仓股变化不大，仅有中国移动和碧桂园服务为新增，而颐海国际(01579)和金蝶国际(00268)则掉出前10大。

从基金持股数量上，重仓持有腾讯控股的基金数达到516支，是2020年底217支的近1.4倍。持有美团的基金201支(2020年底为118支)，紧随其后的为小米集团(93支)、中国移动(77支)和香港交易所(76支)。

“抱团”是公募基金投资港股的主旋律。

一季度公募基金前10支港股重仓股持股市值占前100支重仓港股市值的71%，不过，较2020年底的76%有所降低。其中，腾讯、美团和港交所持港股市值占前100支重仓市值比例高达52%，但较2020年底55%也有所降低。

（近三个月南下资金交易活跃个股统计，来源：wind）

颐海国际、信义光能(00968)、赣锋锂业(01772)、吉利汽车(00175)、青岛啤酒股份(00168)、农夫山泉(09633)、比亚迪股份(01211)以及金蝶国际的减持最为明显。

根据中金研究的数据，我们可以发现，公募基金“抱团”港股的核心资产，同样是2020年以后更为明显。2017年、2018年、2019年，公募基金前三大重仓股市值占持仓规模前100支个股市值的比例均不超过30％，而在2020年底和2021年1季度，已经超过50％。

（来源：中金研究）

今年回报最高的可通过沪深港通投资A股/港股的公募基金为广发价值领先，今年回报高达39.59％，南方香港优选的回报高达24.18％。

（今年回报最高的可通过沪深港通投资A股/港股的公募基金）

取得超额收益的公募基金的共同特点是，选股方面“不走寻常路”，没有参与抱团。

截至2021年1季度，广发价值领先混合型证券投资基金前十大重仓股为：中煤能源（港股和A股）、兖州煤业（港股和A股）、杭州银行、中国宏桥、神火股份、天能动力、西部矿业、中国旭阳集团、华荣股份、华夏航空。