海通国际: 取消钢铁产品出口退税影响几何？

本文来自“海通国际”

事件

财政部发布《关于取消部分钢铁产品出口退税的公告》称，自2021年5月1日起，取消部分钢铁产品出口退税。

国务院关税税则委员会宣布自2021年5月1日起，调整部分钢铁产品关税。其中，对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率；适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率。

点评

我国钢材出口占比在5-10%。2020年中国钢材出口总量为5367万吨，占国内总产量的5%，净出口量为3344万吨，占国内总产量的3%。而在2019年钢材及粗钢的出口总量达到1.16亿吨，占国内总产量的12%，净出口占比10%。

出口减少将缓解国内供给紧张局面，但难以改变短缺的结果。我们认为2021年国内粗钢消费将同比增长3-4%至11亿吨，而国内产量预计将同比减少2000万吨至10.4亿吨，即出现~6000万吨的供给缺口。若原本用于出口的钢材留在国内将暂时缓解紧缺的局面，但仍难以扭转短缺的结局。到2021年，预计国内粗钢仍将维持3%左右的增长，而供给端缺乏新增产能，缺口将进一步扩大，即使出口降至零也难以解决供需矛盾。

中国出口减少将加剧海外市场的短缺。中国以外市场每年粗钢产量稳定在~9亿吨，且近几年基本没有新增产能，中国钢材出口量占海外总供给的6%，中国出口的减少或进口的增加将导致海外市场的供给紧张。

实际出口量还将取决于国内外价差，目前国内钢材具备明显价格优势。以螺纹钢为例，目前国内螺纹钢价格为5235元/吨，美国价格为850美元/短吨（折合6140元/吨），即使没有退税国内产品较美国仍有~900元/吨的优势。在国内外价差较大的情况下，取消出口退税对出口量的影响可能低于预期。

供给不足将成为钢铁行业的新常态。2016-17年供给侧改革后国内粗钢总产能控制在12.5-13亿吨，在没有产量控制政策前，预计今年国内的产能利用率将达到~90%的安全临界水平。在碳中和的长期战略背景下，国内钢铁行业能难有新增产能获得批复，且近期发改委和工信部已经明确提出将压缩国内粗钢产量，供给紧张将成为行业的新常态。

吨钢毛利将显著改善。在需求继续增长+产量下降的情况下，我们预计国内钢价有望再创新高，且钢厂相对于原料厂商（铁矿石、焦炭等）的议价能力将有所提升，预计吨钢毛利有望从去年的290元/吨扩张至400元/吨以上。

风险

国内需求不及预期，商品价格大幅下跌。

（智通财经编辑：陈诗烨）