招商证券(香港)：重申信达生物(01801)行业首选买入推荐 目标价131港元

智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告，重申信达生物(01801)行业首选买入推荐，目标价131港元，鉴于目前PD-1销售稳健以及多项监管催化剂临近，该行认为公司向投资者展现坚实的基本面和优秀的增长机会。

报告中称，公司信迪利单抗在一季度的稳健销售将缓解市场对其在国内PD-1/L1销售前景的担忧，主要基于：1)公司确认一季度销量仍取得环比增长;

2)一季度销售收入(环比持平)还受到春节因素负面影响，因为国内就诊一般会避开春节假期(如春运时间通常约为30-40天);

3)认为销售增长趋势未受到年初与礼来拓展国内商业合作的影响，有效回应前期关于其销售指标下调的传言。

该行认为，信迪利单抗在21年的销售收入仍将保持上升趋势，得益于：1)医保纳入的先发优势使得公司在医院准入和覆盖方面处于行业领先，该行估计较其他公司领先0.5-1年时间;

2)适应症扩展方面优势扩大，预计21年将获批一线肝癌、一线鳞状非小细胞肺癌、以及二线鳞状非小细胞肺癌等适应症;

3)礼来预计在21年内在美国递交一线非小细胞肺癌的BLA申请，加速实现其商业价值。该行表示，礼来向FDA递交BLA将成为近期内一项重要的监管催化剂。

招商证券(香港)建议投资者密切关注公司其他逐渐成熟的研发管线，这些管线将在21年提供多项研发催化剂，包括：1)IBB-376(αPI3Kδ)，预计将在21年末或22年初向国家药监局递交复发性/难治性滤泡淋巴瘤适应症的上市申请;

2)IBB-188(αCD-47)，预计21年在中国开展骨髓增生异常综合症(MDS)的III期或关键性临床;

3)IBB-110(αLAG-3)，预计21年披露临床I期PoC数据;

4)IBB-939(αTIGIT)，预计21年披露临床I期初步数据。此外，该行认为公司现金充裕(21年底预计达13亿美元)，有助于拓展BD和外延式并购机会。