国信证券：安克创新（300866.SZ）品类建设稳步推进，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，安克创新（300866.SZ）业绩增长表现突出，品类建设稳步推进。预计公司21-23年归母净利润分别为11.48亿元/15.19亿元/19.79亿元，EPS分别为2.83/3.74/4.87元/股，对应PE分别为60/45/35倍，维持“买入”评级。

国信证券指出，公司21年Q1实现营收24.27亿元，同比+57.94%，总体表现稳健。主要受益于无线音频/智能创新类产品的销售增长，同时充电类也保持良好发展态势。

国信证券主要观点如下：

行业层面，疫情催化下海外电商销售继续维持高景气，渗透率提升趋势明朗，公司作为跨境消费电子品牌运营龙头，有望充分分享行业红利。公司层面，公司以研发夯实基础，品牌享受溢价，渠道开拓全球48，拥有优异的经营管理水平和紧扣需求的产品布局能力，同时积极推进品类拓展，在传统充电类增长趋于平稳下957，无线音频/智能创新类产品正逐步为公司打开新的成长空间。

营收利润双增，品类拓展稳步推进

公司21年Q1实现营收24.27亿元，同比+57.94%，取得归母净利润2.04亿元，同比+47.27%，扣非净利润同比+22.69%，总体表现稳健，非经收益中政府补助0.27亿元，委托他人投资/管理资产收益0.31亿元。收入预计重点受益无线音频/智能创新类产品的销售增长，同时充电类保持良好发展态势。区域上，21年Q1境外市场收入同比+54.73%至23.44亿元，境内市场迎来突破，收入同比+278.18%至0.83亿元。

盈利营运：毛利率稳步提升，多因素导致经营性现金净流出

公司21年Q1毛利率45.08%，同比+1.86pct，反映公司成本管控良好及品牌效益增强。费用率方面，销售费用率同比+4.51pct至27.77%，系运输费、市场推广费及工资薪酬费增长所致；管理费用率同比+0.41pct至3.23%，系职工薪酬增加；汇兑损失增加带来财务费用率同比+1pct至0.33%；研发费用率5.04%，维持稳健。21年Q1经营性现金净流出2.02亿元，上期为净流出0.37亿元，系存货备货增加及年初支付上一年部分税费及奖金所致，其中购买商品、接受劳务支付的现金同比增加7.98亿元，预计反映公司加大了新品的投放力度。

风险提示：全球贸易环境恶化；品类拓展不及预期；疫情反复影响产能供应及仓储物流