招商证券(香港)：维持港交所(00388)“中性”评级 估值不具吸引力 目标价微升至526.5港元

智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告称，维持港交所(00388)“中性”评级，目标价由519港元小幅上调至526.5港元。

报告中称，公司21Q1收入同比增49%，股东净利润同比增70%，主要受益于现货分部以及投资收益的同比增长。在一季度，联交所的股本证券产品平均每日成交金额同比升91%，沪深港通北向及南向交易平均每日成交金额分别同比升63%及181%，因此现货分部的大幅增长符合预期。

招商证券(香港)表示，总体而言，利润增长仍然是受到“新经济”、大型IPO和“互联互通”战略的推动。2021年一季度末，在港股上市的新经济公司的股票市值约占61.4%，IPO融资总额同比增约850%，沪深港通成交金额大幅增长。管理层认为，强劲的上市集资活动仍将持续，尤其是考虑到有一些选择到港股二次上市的公司。管理层认为全球宽松的货币政策可能仍将持续一段时间，但是若利率持续较低，公司净投资收益率可能会受到一些负面影响。

该行小幅调整今明年股东净利润，主要基于2021年迄今较高的股票成交额及IPO融资活动。公司目前估值相当于42.1倍2021年预测市盈率。考虑到其历史估值范围，其当前估值吸引力不足。目标价从519港元小幅上调至526.5港元，基于45.3倍2021年预测市盈率(之前使用45.2倍)，相当于历史平均市盈率加上2倍标准差，较过去5年平均市盈率溢价约28%，或相当于24.8倍2021年预测EV/EBITDA。恒生科技指数和公司的股价在过去1-2年中显示出相似的趋势，因此恒生科技指数若变动，可能会对公司的股价有影响。