光大证券:中国化学(601117.SH)业绩创历史新高,继续维持“买入”评级

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,由于中国化学(601117.SH)新签订单增长迅速,且增...

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,由于中国化学(601117.SH)新签订单增长迅速,且增长持续超预期,光大证券上调公司21-22年归母净利润预测(上调幅度分别为18.20%、13.68%)、新增23年归母净利润预测分别为45.66、51.52和57.97亿元,对应公司EPS分别为0.93、1.04和1.18元,继续维持“买入”评级。

光大证券指出,2021Q1公司新签订单额546.76亿元,同增20.44%,其中境内新签合同500.41亿元,同增52.28%。截至2020年末,公司在手订单总额达2608.74亿元,为后续业绩的增长奠定了坚实的基础。

光大证券主要观点如下:

事件:公司发布2020年年报。报告期内,公司实现营收1094.57亿元,同增5.63%;归母净利润36.59亿元,同增19.51%;扣非归母净利润33.83亿元,同增19.66%。单四季度,公司实现营收435.36亿元,同增5.67%;归母净利润8.84亿元,同增43.63%;扣非归母净利润7.13亿元,同增40.93%。2021年一季报显示,公司实现营收251.01亿元,同增85.43%;实现归母净利润8.16亿元,同增54.07%。

2020年业绩达到历史新高:2020年,公司业绩突破历史最好水平,主要受益于化工产业链景气向上叠加公司深挖市场潜力、加速推动项目落地,化学工程业务维持增长势头。化学工程业务(报告期内占总营收的77%)全年实现营收838.94亿元,同增9.56%,板块毛利率11.9%,同增0.68pct,进而带动公司综合毛利率提升0.22pct,至11.02%。分地区看,境内业务实现营收848.39亿元,同增11.78%,业务拓展较为顺利;境外业务实现营收241.91亿元,同降12.74%,主要受疫情影响所致。

经营性现金流持续改善:2020年,公司经营性现金流净额为83.29亿元,同增76.32%,收现比为88.14%,同增7.80pct,付现比为79.81%,同增1.71pct,收现比增幅明显高于付现比增幅。2021Q1公司经营性现金流净额为-21.53亿元,同比少流出37.84亿元,较2019年同期少流出8.93亿元,继续改善。

境内订单快速放量,保障业绩稳健增长:2020年,公司新签订单额2511.66亿元,同增10.55%,其中,境内新签合同2016.95亿元,同增122.53%;境外新签合同494.71亿元,同减63.78%。2021Q1,公司新签订单额546.76亿元,同增20.44%,其中境内新签合同500.41亿元,同增52.28%。截至2020年末,公司在手订单总额达2608.74亿元,为后续业绩的增长奠定了坚实的基础。根据公司计划,2021年营收达到1180亿元(同增7.27%),利润总额达到48.6亿元(同增6.95%)。

风险提示:下游化工行业景气度下滑、固定资产投资下降、汇率大幅波动。


智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏
相关阅读