单月壕掷16亿，我们扒了扒B站(09626)游戏投资版图的秘密

本文来自微信公众号“游戏葡萄”，作者：依光流、灰信鸽。

去年到今年业内资本动作频繁，其中出手投资最多的三家业内厂商，便是腾讯(00700)、IGG(00799)和B站(BILI.US,09626)。这三家当中，B站的资本动作相对特殊一些，带着更强的平台属性、也牵动着当下年轻人市场的一线走势。

葡萄君根据第三方平台进行不完全统计后发现，B站从去年至今一共投资/参投41家公司，其中包括15家游戏公司，以及3家游戏产业链上下游紧密关联公司，仅今年4月份，B站对外投资金额几近20亿元，其中16亿砸在了游戏领域。

也是在这短短一年多的时间里，B站投资游戏公司的策略也产生了巨大的变化。

整体上看，B站从2020年开始，就加大了对外投资的力度。比如以游戏业务为例，2020年之后的投资案例数量，差不多是其2020年之前5年内的案例总量。

与游戏业务类似，B站围绕自身的内容生态，也在加大对外投资力度，共覆盖MCN、影视版权、动画生产、音频视频内容、工具内容、生活电商、衍生周边等多个领域。

不难看出，B站对外投资的整体策略是仍处在广撒网、建立阵营的阶段，这与B站目前扩张大盘的思路吻合。目前B站仍在保持用户的高增速，无论是DAU、MAU，还是移动端MAU，都保持着40%以上的同比增幅。

这种增幅来自于B站不断将更多圈层融入站内的扩张性动作，尤其在去年到今年，金融、科技、知识等内容越发渗透B站的用户圈层，催生了一系列顶流UP主。如今再看B站百大UP，能发现它的二次元浓度连年下降，取而代之的是更多三次元的面孔。

之所以再次强调这种变化趋势，是因为B站看待游戏的视角，也在随这样的大趋势转变，而且从投资动作来看，这种转变非常明显。

具体筛选出B站对游戏投资的案例。去年到今年，B站投资游戏的动作集中在两个阶段，一是去年中下旬，B站对一众二次元游戏进行了投资。

这批投资案例中，B站的标的几乎都是二次元游戏研发商。而且这类案例都以相对正常的出资（千万级）获取了比较高的占股比例。

比如B站直接以70%股比控股《斯露德》开发商哆祈哆祈、投资《银之女武神》开发商北京理想乡的占股比例也高达39.1%，此外B站对《偌星STARLIKE》开发商影之月、《重装战姬》开发商时之砂、《悠久之树》开发商光焰网络等厂商的占股比例也在15%以上。

高股比也意味着B站可能需要更强的话语权，以在某些环节主导产品的走向。从B站擅长的业务来看，此类话语权或许都集中在发行代理上，比如《悠久之树》《重装战姬》等都是B站游戏独代发行的产品。

不过这种策略在今年彻底变了。在今年第一季度这个阶段，B站对游戏的投资标的开始整体产生倾斜，向大众市场靠拢。

进入今年，B站投资的游戏厂商中，带有强二次元属性的团队/产品开始变得稀少，除了衍光网络的《琥珀效应》之外，仅有《工匠与旅人》在画面风格少与二次元有些许接触点。此外更多厂商的产品，覆盖的面要比过往二次元广得多。

这其中有几个关键词：年轻大众、独特题材、成熟商业。

比如心动和TapTap代表了年轻一代、强话语权的用户，他们的口味更偏独特和刁钻，B站尽管浓度不同但也有类似的属性，也需要加注，所以投资成都洛斯特的克苏鲁Roguelike《无光之夜》也是类似的逻辑。

而青瓷数码背后，是一套以独特题材+成熟变现设计，以年轻化、差异化表现，吃透大众用户的商业逻辑。对B站来说，自身不缺年轻用户，缺的是更稳定的产出年轻人可能喜欢，同时也能实现良好商业化的产品，青瓷的策略，正符合当前市场向年轻人倾斜的走势。

相对来说，投资中手游可能又代表了B站另一种强烈的诉求。中手游是一家业内少有的，死磕IP改编游戏的厂商，尽管这条路不好走，但长时间积累下来，今年也能看到他们的产品强势入榜，比如与字节旗下朝夕光年合推的《航海王热血航线》。

这类产品虽然难以被TapTap为代表的强话语权用户所接受，但他们是以抖音为代表的大众用户所能接受的产品，同时这些产品具备了成熟的变现策略。B站如今的内容结构，某种程度上也在与抖音等短视频网站产生交集，从影流之主梗到各种竖版爆款短视频，在B站屡见不鲜。

这意味着B站在破圈的路上势必会与更多大众用户产生交集，这时候必须把这个群体纳入自身游戏变现的范畴来考量。做了多年大IP和大众市场的中手游，恰好站在这个趋势的中央。

在这两个关键阶段之外，还有一个值得关注的现象便是，B站对游戏厂商的投资力度越来越强，从去年千万级一笔的规模，如今已增加到单笔近10亿港元。仅刚刚过去的4月份，B站就在游戏厂商身上狠砸了16亿人民币。

某种程度上，这也说明了B站对当下吃透年轻市场、做大多元题材、强化商业变现能力等一系列策略的重视度。

短期内迅速变化的投资策略，可能受到两方面的因素影响。

其一是投资标的不够了，去年开始各家都在争抢游戏CP，二次元、女性向尤其热门，下半年开始确实已经没有太多货可以扫了，自然到今年，中小CP、二次元CP会稀缺，剩下更多是大型标的。其二是市场变化造成的压力导致了策略转变。

游戏行业至今仍然不是一个成功率高的领域，爆款的不确定性尤其高，对B站来说，这个不确定性可能更高。过去业内对B站的认知就是二次元游戏集散地，不论什么产品只要做二次元，终归得到B站上找用户。

但二次元游戏并不好做，由于用户更年轻、圈子形成的年限更短、加之竞争激烈迭代迅速，它其中的运气成分可能比各个传统领域来的更高。就好比SLG领域有各种大概率能做成的模板，COK like、率土like多少都有连续成功的案例。

不过把2019年的《明日方舟》提前到2017年《少女前线》那阵子上线可能很难说它会有那么夸张的前期热度。在《碧蓝航线》模仿舰C成功之后，你又基本找不出下一个本土舰like的成功案例，更别说躺在《崩坏3》背后的尸体有多少了。

所以能看到，即便是身处用户一线，整天面对二次元玩家的B站，迄今为止的爆款二次元产品也只有《FGO》《碧蓝航线》和《公主连结》，其中两款还都不是国产，而是自带海外成功光环的产品。

究其原因，或许在于产品的固有属性。

去年葡萄君与不少二次元CP交流过，发现他们越来越不希望把话语权交给任何外部资本或发行商，而是更倾向于自己来运作。这是因为，二次元内容强调自我表达，而表达带有极强的个人色彩，很多时候，一款二次元游戏的想法，就是主创个人的喜好和执着。

这些喜好和执着很难用常规的发行思路去套，也没法简单地经过发行商去转达给玩家，因为要保证表达不失真，发行团队里也必须有一个跟主创有相同喜好，而且也能达到主创执着深度的人，否则一旦出现了失真的问题，外部发行很难对症下药。

比如《明日方舟》的官方人设偏冷静少言，在这个人设上，几乎不可能套用跪舔式、放养式、淘宝式、地气流等运营手法，这些都不是《明日方舟》打从一开始就想要的效果。所以与之类似，不仅限于二次元领域，想得越细的CP越倾向于把主动权握在自己手里。

这也是到了去年下半年，越来越多的大厂开始采用白给式投资策略的重要原因之一：即便拿到话语权，也不一定做得出效果，不如让CP自己搞。

值得注意的是，B站游戏在两年前就看到了这个苗头，当时他们决定「扩展对于产品完整的思考和方法论」，来应对更复杂的发行局面。而结合投资策略来看，B站游戏的布局很可能分了三层：

第一是广撒网。据我了解，去年到今年的几波投资潮里，B站都在与腾讯、字节等各家大厂争夺CP。

第二是筛选。如现在市面上曝光出来的各个投资案例，在其中B站向一部分CP拿到了话语权，包括不限于控股、独代，而这些产品基本都与B站整体接下来的发展走势挂钩，强调多元化、年轻化、商业化。

第三是建立矩阵。B站终归是一个年轻人文化的综合性平台，其中的游戏也无法单纯当做一个分支业务去看待，事实上B站也投资了补充游戏业务链的外包供应商，也投资了能够跨界提供IP的动画、音乐、影视方，还投资了各种铺开内容辐射广度的衍生品商，同时也在加大力度挖掘抢占用户娱乐时间、绑定内容（尤其是游戏）与用户的UP主MCN。

所以这几个策略中，二次元仅是游戏/内容的一部分，游戏仅是生态的一个环节，而整个年轻用户的生态，才是B站最渴望的标的。

看到这里，B站近期投资动作里呈现出来的游戏版图，以及背后的意图，都比较清晰了。这种意图很可能会影响接下来B站对待游戏的态度和倾向，理解这种走势，大致也能理解在B站这个庞大的用户池子里，应该如何应对今后的变化。

就以B站游戏最近的爆款《坎公骑冠剑》为例，这款产品的运作策略，就是以年轻人文化、梗、氛围，去卷入更多的具有相同娱乐追求的用户群。

而且它的取巧之处在于，年轻人文化不尽然是二次元文化，但二次元用户对年轻人文化的感知极强。所以即便坎公官方没有主动提及任何一个二次元概念，它也成功地席卷了B站上大量的二次元用户，让他们在千篇一律的二次元游戏里，不可避免地被一款体验新奇但味道纯正的像素游戏抢走了注意力。

更重要的是，由于在宣发上不受限于二次元用户群体，坎公的打法可以玩出更多的花样，甚至影响到B站外部的平台，用这种谁看了都觉得逗趣的梗和内容，去辐射更庞大的大众用户群。这也是坎公的起点能顺利拔高的要因。

用年轻人的方式，去做年轻大众接受的商业化产品，并卷入年轻一代不同文化圈层下的多样化的群体，这种思路既是B站目前整体破圈的刚需，也是当年轻一代成为社会主力时，B站手里最有力的手牌。

B站破圈不可逆，B站的变化随时在进行。所以接下来有趣的地方便是，在B站上会有多少产品能把握住这个趋势，用合适的方法做出成绩。

可能是B站游戏越玩越透的发行线，也可能是他们布局已久的自研线，当然也不排除类似字节+中手游、青瓷+最强蜗牛/提灯与地下城等组合，以行业意想不到的方式借势走红。

（智通财经编辑：张金亮）