长城证券：得利斯（002330.SZ）20年营收、净利润双高增，维持“持有”评级

智通财经APP获悉，长城证券发布研究报告称，预计得利斯（002330.SZ）2021-2023年实现EPS0.08、0.10、0.11元，对应PE74x、62x、53x20w，维持“持有”评级。

长城证券指出，短期来看，猪价进入下行通道，生产成本降低，叠加餐饮等消费场景恢复，销量增加，全年营收有望实现稳健增长；长期看，公司将投资建设生猪屠宰及肉制品加工项目，通过规模效应进一步提高市占率，并通过自建销售渠道向产业链下游延申，有助增厚利润空间。

长城证券主要观点如下：

2020年圆满收官，营收、净利润双高增。根据2020年年度报告，公司全年实现营业收入32.81亿元，同比增长39.8%，实现归母净利润29.10百万元，同比增长264.1%。分产品来看，冷却肉及冷冻肉、低温肉制品、速冻调理产品、牛肉系列产品分别实现营收23.24亿元、3.79亿元、2.64亿元、1.16亿元，同比增速分别为51.3%、11.0%、29.2%、41.3%，冷却肉及冷冻肉受生猪价格上涨影响，收入规模涨幅明显，通过加强餐饮客户开拓力度、拓展牛肉系列产品市场布局，速冻调理产品和牛肉系列产品也获得大幅增长。

2021年Q1业绩符合预期，股权激励落地凝聚人心。2021年Q1实现营收8.67亿元，同比增速-12.8%，系去年疫情期间高基数影响，营收同比2019年Q1增速33.6%，增长较为稳健；2021年Q1实现归母净利润20.63百万元，同比增速3.2%。公司4月20日发布限制性股票激励计划首次授予激励对象名单，含4名高层和109名中层管理人员及核心技术（业务）人员，加上预留部分，获授的限制性股票合计330万股，占总股本比例0.7%。股权激励有利于充分调动高管、中管及核心业务人员的积极性，建立健全长效激励机制，使各方共同关注公司的长远发展。

增强持续发展动力，开创得利斯发展新时代。“十四五”规划开局之年，公司从管理、产品、市场各方面制定年度工作计划，增强持续发展动力，保持行业领先地位。1）加大人才招募力度，加强团队建设。继续引进研发、销售、品控、管理等专业人才，优化人才结构；2）扩大销售规模，提高市场占有率。坚持以销定产经营模式，开发更多有发展潜力和盈利能力的新市场、新客户，完善销售服务网络；3）提高生产自动化水平，降本增效，加强产品研发能力，实现创新驱动。

风险提示：行业竞争加剧；生猪价格上涨；新业务开拓不及预期；食品安全问题。