美国通胀愈演愈烈，4月关键数据录得2008年后最大涨幅

最高的通胀数字摆在眼前。美联储最不愿意看到事，还是发生了，金融市场下半年要热闹了。

金融市场最大的祸事来了——通胀之祸。

昨晚（5月12日）公布的数据显示，美国4月消费者价格指数(CPI)呈现2009年以来最大幅度的上涨，且涨幅超出预期。4月CPI同比涨幅蹿升至4.2%，为2008年以来最大涨幅；4月CPI环比涨幅为0.8%，创下2009年6月以来最大涨。从分项数据看，几大类别几乎全部上涨，不含食品和能源成本的核心CPI指数环比上涨0.9%，为1982年以来最大涨幅。

美国公布的4月份通胀数据让市场有些担忧。最近耶伦和鲍威尔都信誓旦旦宣称近来物价上涨只是暂时的，但是昨晚的数据会动摇这种“暂时论”。这一轮全球性通胀潮几乎无法避免。

近期的两个数据将彻底改写金融市场的格局：

上周五公布的非农就业数据比预期要弱得多；

而本周三公布的CPI报告则比预期要高得多。

交易员们由此得出结论：滞涨。上述数据让所谓通胀升高只是暂时现象的理论被一举摧毁。2009年奥巴马任职总统的时候人们曾讨论过恶性通膨，结果接下来发生了全球经济衰退。

奥巴马时期的经济顾问委员会主席Austan Goolsbee称（他曾连续13年预测联储会行动），任何民主党当总统时发生的事情会造成严重通胀。

拜登两难了，加息不行，不加息也不行，印钱不行，不印钱更不行。

通胀热到何种地步？

美债市场5年通胀预期突破2.8%，至2006年来最高点。

法国巴黎银行G-10利率策略主管Shahid Ladha说，通胀率和盈亏平衡通胀率应该会继续上升。但是在下半年，价格上涨的速度可能会逐渐放缓。

大家看看最近两天的新闻，能不能感受到通胀的脚步近了（现在交易员们终端弹出的每一条新闻几乎都和通胀有关）：

中国买家大举买入美国玉米，国际价格大涨（玉米价格已经升至八年高位）。

为了实现碳中和的目标，中国对钢、铝等金属实施了产量限制以降低排放量。钢铁，铜，铁矿石，均处于记录高位。

芝加哥大豆期货周二触及16美元，为2012年以来首次。

大宗商品指数逼近了2015年7月以来的最高水平。

从用于建筑业的铜和钢，到取暖、发电用的煤炭，再到用作饲料的玉米，各类大宗商品价格上扬。

美联储会判断错了吗？

美联储坚称，当前的任何通胀在本质上都是暂时的。

周二，克利夫兰联储主席梅斯特说，她预计今年年底通胀率将在2%以上，但随着供应受抑状况缓解，明年通胀将回落。

周三，美联储副主席克拉里达重申了这个论调，通胀上升很大程度上是由暂时性的力量造成的。

他在周三将向美国国家商业经济学协会发表演讲的讲话稿中说：近来通货膨胀率同比读数有所上升，并可能在今年晚些时候回落之前进一步走高。但是，我预计通货膨胀率将在2022年和2023年恢复到我们2%的长期目标或者略微高一些。经济距离我们的目标还有很长的路要走，而且可能需要一些时间才能取得实质性的进一步进展（暗示缩减政策支持还有一段距离）。

不过，在真实的CPI数据出来后，交易员再度挑战美联储，要求其更快采取行动。

利率交易员追加对美联储2022年被迫升息的押注。欧元美元期货合约目前消化的2022年底前加息25个基点概率超过80%以上，高于本周初的67%。这比美联储暗示的整整早了一年。

如果梳理近几年我们的文章就会发现，从特朗普上台执政开始，几乎每一次市场的动荡都是由市场预期和美联储引导的预期严重不符引发的。

前纽约联储主席杜德利警告称，美联储真正开始收紧政策时，或许加息已经为时已晚。（注意杜德利的title“前美联储官员”，一般卸任的都敢讲真话）

杜德利周二在接受采访时说：“根据去年采纳的新政策框架，美联储决定故意推迟加息，直到美国实现充分就业，并且通货膨胀率已经高于其2%的政策目标一段时间。一旦他们开始，就已经为时已晚，他们将不得不追赶。”（一语道破天机）

通胀背后，更大的问题是市场和美联储的深度分歧。

一方面，美联储告诉人们，你们做得太超前了，而投资者却在担心，如果通胀真的开始上升，他们该怎么办。

另一方面，在紧急情况过去后，美联储仍然保持危机状态时极度宽松的货币政策。美联储的政策“助长了金融市场的过度行为”，这些风险不再是假设的。华尔街现在有一句话，即使是猴子也可以在这些市场上赚钱（因为大家都知道美联储在给市场兜底）。

美股已经大到不能倒？美国股票市场总市值已达到惊人的49.1万亿美元。根据IMF的数据，49.1万亿美元的美国股票市场的市值已大于四个最大的工业化国家(美国、中国、日本和德国)GDP的总和。是不是可以说，除了短期调整，美国股市不可能深跌？跌深了如同往常一样，美联储一定会救市？否则，后果很严重？

Bleakley Advisory Group首席投资策略师Peter Boockvar表示，通货膨胀情况是普遍的，已经反映在官方数据中，市场和美联储希望这是暂时现象，但很遗憾，我坚持认为这不是。美联储的政策与现实脱节，这点令人恐惧。

最后我们看看美国公布CPI那一刻，全球市场发生了什么：

展望未来，最大的问题是美联储还能在与市场对立的情况下维持宽松立场多长时间，越来越多的迹象显示美联储的判断出现重大漏洞。等待美联储扣动扳机的那一刻。

本文编选自“华尔街情报圈”，作者：最伟大的交易员；智通财经编辑：秦志洲