财通证券:昆仑万维(300418.SZ)Opera恢复稳健增长,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,财通证券发布研究报告称,昆仑万维(300418.SZ)已形成Opera、Star...

智通财经APP获悉,财通证券发布研究报告称,昆仑万维(300418.SZ)已形成Opera、Star Group、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵,成为具有全球互联网效应的平台公司。我们预测公司2021/22/23年归母净利润17.92亿、20.48亿、22.87亿,EPS分别为1.53、1.75、1.95,给予目标价23.0元,维持公司“买入”评级。

财通证券指出,21Q1,Opera的核心业务浏览器和新闻推送表现强劲,搜索和广告收入的同比增幅加速至38%,恢复稳健增长。

财通证券主要观点如下:

事件:2020年公司实现营收27.4亿元,同比下滑25.72%,实现归母净利49.93亿元,同比增长285.54%。2021Q1公司实现营收7.94亿元,同比下滑39.42%,归母净利润3.13亿元,同比下滑36.3%。

增长引擎完成切换。一季度同比营收下滑主要是由于公司于2020年出售社交平台Grindr,因而本季度Grindr不再纳入合并范围所致。同时该季度Opera公司正式并表,成为了新的增长引擎。

闲徕互娱受疫情缓解的影响,收入逐渐回归常态化。GameArk老游戏保持平稳运营,自研新游戏尚处于研发或调优阶段,预计未来会逐步实现商业化。

Opera各项业务重回高增长。本季度,Opera的核心业务浏览器和新闻推送表现强劲,搜索和广告收入的同比增幅加速至38%。

Opera整体月均活跃用户数同比增加1600万,其中欧洲地区同比增长14%,非洲地区同比增长12%;PC端月活跃用户达到7900万,同比增长17%;OperaGX浏览器的用户总数目前已接近900万,3月份同比增长190%;OperaNews收入同比增长超过260%,环比增长30%。

StarGroup将于下季度并表。公司于一季度收购知名海外音频社交平台StarGroup60.65%普通股股权,StarGroup将于2021年二季度正式纳入合并报表范围。StarGroup主要业务分布在境外,在东南亚、中东、欧美、美洲等地有广泛的用户基础。根据Opera一季报中对其投资的StarGroup的业绩描述,StarGroup于一季度继续保持强劲增长,年化营业收入接近1.8亿美元,同比去年增长3.5倍。

风险提示:用户变现未达预期;海外监管趋严;同品类产品竞争加剧。


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