花旗：神华(01088)派特别息有助推动股价 升评级至“买入”

花旗发表研究报告表示，神华(01088) 派特别息为意外惊喜，有助推动股价造好，将神华评级自“中性”上调至“买入”，目标价自18.4港元上调至21.4港元。

该行预期，神华资本开支于发展主要发电项目后将于明年回落，预测今明两年现金流收益率于13%-18%之高水平，神华有机会于未来数年进一步上调派息率。

该行认为，神华强劲盈利增长势头可于今年持续，主要受高煤价支持。今年首两个月煤炭需求较预期强劲，主要受煤炭发电及钢铁生产增长推动，两者首两个月分别按年增长7.3%及5.8%。

该行上调今年煤价预测7%至每吨535元人民币，与长期煤炭合约价格趋向一致。虽然预期现货煤价将在未来数个月逐渐跌至合约价水平，但神华以十倍市盈率计的隐含煤价预期为每吨508元人民币，低于现货价水平每吨599元人民币。