首创证券：鲁西化工（000830.SZ）丁辛醇价格再创新高，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，首创证券发布研究报告称，鲁西化工（000830.SZ）丁辛醇价格再创新高，关注公司Q2业绩持续高弹性。预计公司21-23年实现归母净利润30.0亿/35.2亿/45.3亿，EPS1.58/1.85/2.38，对应PE 10.0/8.5/6.6倍，维持“买入”评级。

首创证券指出，根据百川盈孚数据，4月以来，丁辛醇价格持续走高，截至5月12日，正丁醇山东地区价格达到16200元/吨，较4月初上涨48.6%;辛醇山东地区价格达到16800元/吨，较4月初上涨40%，均突破节后高点再创新高。随着需求持续复苏，公司主要产品仍将处于景气持续状态，看好公司Q2业绩持续高弹性。

首创证券主要观点如下：

事件：正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负;二者价格均突破节后高点创历史新高。

丁辛醇需求大涨，价格再创历史新高。根据百川盈孚数据，4月以来，丁辛醇价格持续走高，截至5月12日，正丁醇山东地区价格达到16200元/吨，较4月初上涨48.6%;辛醇山东地区价格达到16800元/吨，较4月初上涨40%，均突破节后高点再创新高。装置状态方面，丁辛醇产能开工率均已接近9成，装置几乎达到满产状态。另外本周正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负，可以看出产品供不应求，行情十分火爆。首创证券认为本次价格上涨是多方面因素影响：5-6月多家厂商有检修计划，其中齐鲁石化30.5万吨、利华益多维22.5万吨、吉林石化24万吨，多家厂商检修加剧市场供需紧张状态，不少下游厂商因此提前备货;上游丙烯价格高位震荡，对丁辛醇价格起到支撑作用;下游DOP、DOTP、DBP等产品需求火爆，价格持续上涨，对丁辛醇需求起到拉动作用。另外国外丁辛醇价格上涨也带动国内产品涨价。目前，正丁醇和辛醇价格已经突破新高，首创证券认为随着需求持续复苏，公司主要产品仍将处于景气持续状态，看好公司Q2业绩持续高弹性。

未来两年无新增产能，供需格局持续紧张。根据百川盈孚统计，全国目前正丁醇产能253.9万吨，辛醇产能249万吨，2020年我国进口丁辛醇53.1万吨，出口1.1万吨。考虑到未来两年无丁辛醇新增产能，且近几年丁辛醇消费量以9%速度增长，首创证券认为我国丁辛醇供需格局仍将持续紧张状态，丁辛醇价格中枢有望维持高位震荡。

风险提示：新项目开工不及预期，产品价格波动，需求不达预期。