智通每日大行研报丨同程艺龙(00780)绩后获多家大行一致唱好 小摩大幅上调中远海控(01919)目标价

智通提示：

大摩称，市场需求和成本控制将推动同程艺龙(00780)第二季收入及经调整纯利，指引较市场预期分别高9%及15%，预计二季度收入相对2019年同期将增30%-35%;

汇丰研究称，因收入和利润率预期提高，上调同程艺龙(00780)今明年盈利预期5%和10%，预计第二季将较2019年同期加速增长，主因国内旅游市场快速复苏;

招银国际称，天伦燃气(01600)控股股东增持将增强市场信心，或成为短期股价催化事件，目标价看高至9.9港元;

招银国际认为，比亚迪控股(01211)股价回调提供良好的买入机会，且比亚迪半导体在基本面及估值方面有望超出此前市场预期，目标价282港元;

小摩看好航运板块基本面，即使美国码头挤塞已有缓和迹象，但认为中远海控(01919)仍将受惠于今明年终端需求展望利好及整体供应紧张。

同程艺龙(00780)首季业绩超预期 经调整溢利同比增279.5% 获多家大行一致唱好

大摩：维持同程艺龙(00780)“增持”评级 目标价上调4.5%至23港元

大摩上调同程艺龙(00780)今年至2023年每股盈利预测，并向上修订周期、暑假旺季及增长，都较同业更具能见度且强劲，增长势头延续至2022年以及微信条款更新，都将有助估值进一步获重估。

报告提到，公司今年首季收入为16.1亿元人民币(下同)，同比下跌10%，较市场预测高3%;经调整纯利为2.96亿元，较市场预测高19%。因3月份旅行需求呈V型反弹，总收入相对2019年3月份增长10-15%，而已订房数增长80%。市场需求和成本控制将推动公司今年第二季的收入及经调整纯利指引较市场预期分别高9%及15%，预计今年第二季收入相对2019年同期将增加30%至35%，较首季有明显改善。

瑞信：维持同程艺龙(00780)“跑赢大市”评级 目标价上调7.5%至21.5港元

瑞信称，同程艺龙(00780)首季收入胜该行及市场预期，经调整盈利为2.97亿元人民币，也胜预期。虽然受1至2月疫情影响，但本地游于3月份表现复苏，酒店收入恢复至2019年首季94%水平，而票务收入也现缓慢复苏。该行表示，第二季收入和利润指引均胜预期，主因第二季旅游需求持续复苏，公司重申全年增长预期目标。

汇丰研究：上调同程艺龙(00780)评级至“买入” 目标价调高40%至21港元

汇丰研究称，由于利润率的恢复快过预期，以及国内旅游市场的快速复苏，上调同程艺龙(00780)评级及目标价，并将今明年盈利预期提高5%和10%，因收入和利润率预期提高。该行预计，公司今年第二季将较2019年加速增长，因为国内旅游市场快速复苏，例如“五一劳动节”假期期间游客总数超过2019年同期水平的3%;4月航空或火车票量回升至2019年同期水平的96%及92%，以及公司战略性地将营销费用投入到品牌、活动和用户获取渠道以捕捉需求。根据公司指引，今年第二季净收入与2019年相比将增长30%至35%，非通用会计准则纯利介于3.5亿至4亿元人民币。

各大券商一致看好控股股东增持 天伦燃气(01600)获招银国际看高至9.9港元

花旗：维持天伦燃气(01600)“买入”评级 目标价维持9港元

花旗称，天伦燃气(01600)控股股东张瀛岑先生将以7.5港元/股的价格从第二大股东IFC & IFC Global Infrastructure Fund手中收购公司1.41亿股股份。此次收购后，张先生在天伦燃气的总权益将从53.87%增加到67.92%。花旗认为，本次收购可以消除IFC & IFC Global Infrastructure Fund因减持股份而产生的悬念，减轻股票抛售压力。该行预期，2021年天伦燃气零售销气量同比增长25%，其中4月份同比增长或超30%，同时本年度仍将维持正向现金流。花旗认为公司2021年前瞻性市盈率为6.3倍，估值水平仍十分具有吸引力。

招银国际：维持天伦燃气(01600)“买入”评级 目标价9.9港元

招银国际表示，天伦燃气(01600)董事局主席增持将向市场释放两项明确信号：1)控股股东对于公司未来发展具有信心，以及2)为天伦燃气设定短期筑底价格每股7.5港元。该行认为此次股权交易将提振市场对于公司信心。在过去一个月，天伦燃气股价表现大致持平。目前公司2021年前瞻市盈率为6.3倍，估值仍旧非常吸引。该行认为董事长增持股权或将成为短期股价催化事件。

瑞银：维持中石油(00857)“买入”评级 目标价上调8.3%至3.9港元

瑞银表示，中石油(00857)股价跑赢大市，主要由去年11月低位升40%，但股价未能跟随油价恢复至疫情前水平。公司今年盈利复苏良好，较高生产成本为油价提供强大的营运杠杆，但连续数年较低估值后，公司股价一直未能跟上市场的盈利预测。该行将其今年盈利预测上调42%，预计公司盈利将上涨2.85倍，预将交出自2014年后最好盈利表现，相信市场有可能恢复信心，例如分拆管道影响，可能对股价表现产生积极影响。

瑞银：维持中石化(00386)“买入”评级 目标价4.9港元

瑞银预测，中石化(00386)的勘探及开采和化工业务可引领盈利升级，预计今年可取得自2013年以来最佳盈利表现。虽然公司股价表现年初至今已跑赢大盘，但目前仍未捕捉到潜在的强劲增长。该行将其今年至2023年每股盈利预测分别上调29%/21%/13%，最新预计今年盈利同比有87%改善。

招银国际：重申比亚迪控股(01211)“买入”评级 回调提供良好买入机会 目标价282港元

招银国际称，比亚迪半导体业务分拆上市有序推进，成为短期股价上涨催化剂。货币政策转向预期引发近期股价回调，但该行仍旧看好公司中长期上涨动力，基于1)比亚迪新能源汽车龙头地位有望随DM-i系列产能释放获得巩固;2)电池外供年内有望落地;3)缺芯背景下，比亚迪半导体上市估值有望超预期。

报告提到，比亚迪半导体创业板上市有序推进。5月11日晚，比亚迪发布关于分拆其半导体业务至创业板上市的预案。比亚迪股份直接持有比亚迪半导体72.30%股权，为比亚迪半导体的控股股东。比亚迪半导体主营业务为功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售，主要产品涵盖IGBT、SiCMOSFET、MCU、电池保护IC、AC-DCIC、CMOS图像传感器、嵌入式指纹识别、电磁及压力传感器、LED光源、LED照明、LED显示等。该行认为，在半导体逆全球化以及车规级半导体缺芯的背景下，比亚迪半导体在基本面及估值方面有望超出此前市场预期。

新能源汽车销量方面，1)刀片电池产能释放;及2)DM-i系列(秦PLUSDM-i、唐DM-i、宋PlusDM-i)等新车型逐步放量，均有助带动新能源销量高速增长。展望未来，该行预计比亚迪汽车销售月度环比改善，同时带动盈利季度环比改善。

小摩：大幅上调中远海控(01919)目标价50%至24港元 评级“增持”

小摩表示，公司自首季业绩超预期后股价持续跑赢大市，5月月初至今累计涨幅达23%，而同期国指仅升3%。本年至今累计庞大升幅后，在部分投资者锁定利润下，预计短期股价续波动。该行将继续看好航运板块基本面，即使美国码头挤塞已有缓和迹象，但仍受惠于今明两年终端需求展望利好及整体供应紧张。此外，该行对国际同业马士基及Hapag-Lloyd最新指引看法也持正面态度，马士基特别指出预计行业需求增长将延续至第四季，两家企业都表示近期跨太平洋合约谈判有理想成果。