东方证券：中际旭创（300308.SZ）400G放量助推公司业绩提升，目标价42.63元，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，中际旭创（300308.SZ）400G放量助推公司业绩提升。适度调整公司21-23年EPS预测，分别为1.47/1.93/2.27元(原21/22年EPS预测值为1.52/1.81元)。采用相对估值法，可比公司当前调整后的2021年平均市盈率为29倍，对应2021年目标价42.63元，维持“买入”评级。

东方证券指出，2020年，公司100G和400G产品的出货量同比均有较大幅度的提升，构成了业绩增长的重要来源，400G产品业已成为公司的主力出货产品之一，目前该产品的全球市占率大约在50%左右。未来随着出货规模扩大带来的采购成本下降及良率提升，公司400G产品毛利率有望同比有一定程度提高。

东方证券主要观点如下：

财务概况：中际旭创发布2020年报及2021年一季报。2020年全年，实现营业收入70.50亿元，同比增长48.17%，实现归母净利润8.65亿元，同比增长68.56%。2021年一季度，实现营业总收入14.72亿元，同比增长10.98%，实现归母净利润1.33亿元，同比下降13.4%。

数通光模块领域持续领先：2020年，公司100G和400G产品的出货量同比均有较大幅度的提升，构成了业绩增长的重要来源，400G产品业已成为公司的主力出货产品之一，目前该产品的全球市占率大约在50%左右。未来随着出货规模扩大带来的采购成本下降及良率提升，公司400G产品毛利率有望同比有一定程度提高。

持续扩大产能巩固优势地位：2021年5月8日，公司发布《2021年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募资不超过27.77亿元，扩充年产175万只高端光模块、800万只接入网用光电器件、120万只有线接入网用光模块的产能。项目达产后，将进一步提升公司在数通市场和电信市场的竞争力。

加大研发投入，新产品进度可期：公司的800G数通产品已进入客户送样测试阶段，预计2022年初开始量产;硅光100G/200G/400G芯片在良率、功耗、工艺方面以及模块方案进行了优化;100G/200G相干产品已实现销售，400GZR相干产品开始小批量供货;25GMWDM彩光光模块产品和200G回传等5G产品已通过客户认证并开始批量供货。

风险提示：云厂商资本支出不及预期;中美贸易摩擦加剧;新产品研发销售进程不及预期;产能建设进度不及预期。