为什么比特币必须崩

——我们正站在大雾弥漫的高原上，看不清前面是上坡还是下坡。但我在警惕周期的改变。

这是一场针对币圈的大屠杀。

我们先通过下面几张图，看看场面有多惨烈：

自上周达到顶峰以来，加密货币总市值已下跌超过8000亿美元（已经超越特斯拉的总市值），从5月12日的高位2.5万亿美元跌至目前的略高于1.7万亿美元（3月以来的最低水平）。

比特币已自高位下跌逾50%，并且跌破马斯克宣布可以用比特币购买特斯拉时的水平

发生了什么？

在比特币崩盘前，有三个节点性事件：

1）2月8日，特斯拉宣布，将接受比特币作为购买其车辆的付款方式（带动比特币上涨）。

记住！这是一个标志性事件，一家大型公司首次采取这种行动，让人们觉得越来越多的大型公司会跟进。但这件事情更深刻地意义在于，马斯克似乎掌握了比特币定价权，自此比特币的命运与马斯克推特账号的惊人之语联系在一起，正所谓“涨也马斯克跌也马斯克”。（要说幕后没有精密的策划你信吗？我们宁愿相信背后有专业的资本运作，而不是脑洞大开的马斯克一时兴起。当马斯克发出看涨比特币的信号时，这些大资金进场推动比特币走高，给人们一种马斯克言论带动比特币上涨的错觉，从而掌握了比特币定价权。谁掌握了比特币的定价权，谁就掌握了未来全世界的定价权。）

2）5月12日，特斯拉CEO马斯克表示，特斯拉暂停接受使用比特币支付，理由是担心比特币挖矿影响环境。比特币随即疯狂下跌，同日以太坊价格也在5月12日达到创历史新高的4371美元后一路走跌。

3）5月18日晚间，中国人民银行微信号发文，金融业三大协会联合发声抵制虚拟货币炒作。公告一出加密货币市场集体跳水转涨为跌。

不知道有没有人想过这样一个问题，上述三个事件是随机发生的吗？更像是一场比特币定价权之争。　　

在华尔街投资者眼中，马斯克帮助了加密货币合法化。现在，他的推文吓跑了他们。

一直以来，马斯克都喜欢随意发表有关加密货币的言论，他一系列令人眼花缭乱的推文经常引发币圈混乱。

从时间上看，中国监管机构出手时间与马斯克那条爆炸性的推文仅相差“6天”，这似乎更像是一场比特币定价权之争（比特币定价权到底在中国人手里还是美国人手里，这似乎是一个值得深思的问题）。

当然，中国出手还有三方面考量：

第一，中国准备推出自己的数字货币；

第二，管控资金外流；

第三，防止群众被骗。

比特币为什么会跌？

1、因为威胁到了美元全球储备货币地位。

美联储大量印钞和量化宽松将引起通货膨胀，造成美元贬值，越来越多的人转而持有比特币抵御美元贬值。尤其是近来美联储玩味的态度，尽管通胀数据高企，却仍旧坚持超宽松货币政策（被迫容忍高通胀），令美元进一步下跌。如果美元继续下跌，而比特币升至天价，你觉得会发生什么？

根据IMF今年4月份公布的数据，去年第四季度美元在全球外汇储备占比跌至59%，创25年来最低。对美国来说，这是一个相当可怕的数字，相比之下在1977年至1991年期间，美元资产在全球外汇储备中的占比一度高达85%，与过去相比如今跌幅达到约30%。简单来说，美元的故事已经讲不下去了。

从历史上看，一旦有挑战美元的资产出现，在关键时刻必然会遭受打压。

2、比特币已成华尔街上的最拥挤交易

美国银行最新一季的基金经理人调查显示，做多比特币已成华尔街上的最拥挤交易。

在美国的金融史上，交易拥挤一向被视为资产高点出现的征兆，而现在做多比特币就成为了最拥挤交易，占比高达27%。之前那些拥挤交易的到达顶峰后行情都出现了逆转，例如科技股在2020年9月和2018年9月、美国国债在2020年3月、美元在2017年1月和2015年2月都与“相对顶部”关联在一起。

3、从技术角度来看红灯亮起

从图表角度来看，比特币的这波跌势非常符合技术分析理论。比特币自5月14日跌破100日移动均线后，开始加速下跌。而本轮下跌，企稳在50日移动均线。

“基本面+风险偏好+技术面”三者全部发生了变化，此次比特币的崩盘只能说是一次必然事件。

早就有人跑路了

值得一提的是，早在这波暴跌前，机构就已经跑路了。

摩根大通的量化分析师Nick Panigirtzoglou在报告中称，比特币的流动状况持续恶化，机构投资者将继续缩减资金。在过去的一个月中，比特币期货市场经历了自去年10月以来最持久的清算。

下面这张图是CME比特币期货未平仓合约，这些人早在暴跌前就已经减持仓位了：

诱使机构投资者平仓的原因是，比特币两次未能突破6万美元，技术面信号弱化，；比特币短线动能信号自2020年3月首次跌幅负值区间：

机构投资者近期抛售的不仅局限于比特币期货，比特币ETF基金也经历了持续性的抛盘，流入资金4周以来首次进入负值区域：

那么这些资金去哪了？

摩根大通认为，资金从比特币流出转向了黄金。

在比特币ETF经历持续资金流出的同时，黄金ETF则在经历持续的资金净流入：

摩根大通认为比特币的“公允价值”为35000美元。

根据该行的公允价值模型计算，比特币的公允价值应该接近35000美元。该公允价值模型基于比特币/黄金波动率比率接近4的假设。目前比特币的市场估值明显过高。

机构投资者已经跑路了，但许多散户投资者深陷其中。从全球最大搜索引擎Google的数据我们可以一窥一二：

“加密货币”一词搜索量创下了历史新高； 

“今天加密货币发生了什么”搜索量上涨了850％； 

“我应该出售我的加密货币”搜索量上涨了400％。

本文编选自微信公众号“华尔街情报圈”，作者：最伟大的交易员；智通财经编辑：陈诗烨