西部证券:亿纬锂能(300014.SZ)投资印尼镍钴项目,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,亿纬锂能(300014.SZ)投资印尼镍钴项目,继续完善...

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,亿纬锂能(300014.SZ)投资印尼镍钴项目,继续完善产业链布局。预计公司21-23年归母净利润为34.06/45.74/63.40亿元,同比+106.2%/+34.3%/+38.6%,EPS为1.80/2.42/3.36元,维持“买入”评级。

西部证券指出,公司今年重点工作之一是布局上游,打造完善的供应链,一是为了成本可控,二是保障各材料稳定供应。此前已经通过与德方纳米、贝特瑞的合资,分别布局LFP正极和高镍三元正极。此次合资协议签订,将有助于保障公司未来镍钴资源的供应。

西部证券主要观点如下:

事件:5月24日,亿纬锂能公告称,子公司亿纬亚洲与永瑞控股、Glaucous、华友国际钴业、LINDO签订《印尼华宇镍钴红土镍矿湿法冶炼项目合资协议》,各方同意在印尼建设红土镍矿湿法冶炼项目,年产12万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量产品。

不断完善产业链布局,保障各材料稳定供应。亿纬的动力业务已积累了一定技术、产能、客户优势,正加速全球配套。公司今年重点工作之一是布局上游,打造完善的供应链,一是为了成本可控,二是保障各材料稳定供应。此前已经通过与德方纳米、贝特瑞的合资,分别布局LFP正极和高镍三元正极。此次合资协议签订,将有助于保障公司未来镍钴资源的供应。

产能快速扩张,对镍钴资源需求增长。截至目前,公司拥有方形三元电池、软包三元电池产能分别为3.5/10GWh,对镍、钴资源的年需求量分别为0.52/0.22万吨。公司计划22年将新增10GWh方形三元电池产能,对应镍、钴资源新增年需求量为0.39/0.17万吨。

各技术路线客户拓展顺利,出货量有望持续提升。今年亿纬集能10GWh三元软包产能预计满产满销,供应戴姆勒、起亚、小鹏等客户。其中,供应戴姆勒和起亚是SKI的技术,供小鹏是亿纬自有技术。方形三元方面,荆门2区有2GWh产能,主要面向国内客户;荆门4区1.5GWh中试线已建好,还有10GWh5月底开始建设,明年下半年投产,未来全部供应宝马,预计明年会形成批量供货。磷酸铁锂电池方面,20年底公司产能6GWh,预计21年底和22年底产能将达到20/40GWh,并且22年新增20GWh产能将全部供应乘用车客户。

风险提示:行业竞争加剧,新能源汽车销量不及预期,海外疫情反复。

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