德银：蒙牛(02319)毛利率扩张料成盈利主要推动力

德银报告指出，蒙牛(02319)近日于上海迪斯尼举行投资者日，该行参观了集团位于乐园内的雪糕店，相信集团与乐园合作，有助品牌建立及产品升级，维持“买入”评级，目标价看14.1元。

管理层指出，今年首五个月，室温产品及奶酪的行业增长分别为3%及10%，主要受到产品升级带动，并透露公司销售增长与行业相当，该行相信，集团销售增长趋势符合指引，呈中单位数增长。

管理层又提到，相信今年折扣幅度与去年差不多，基于原奶成本首季录高单位数下降，产品组合提升推动销售，加上售价平稳，意味毛利率扩张，德银预料这有望成为盈利主要推动力。

报告称，集团目标维持推广销售比例，倾向推出更多广告，代替推广活动，相信可利好品牌长远发展。