东北证券：金发科技（600143.SH）塑料污染治理顶层设计酝酿，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，金发科技（600143.SH）塑料污染治理顶层设计酝酿，引领国内塑料回收行业的发展。预计2021-2023年营业收入分别为445.21/558.04/583.68亿元，预计2021-2023年归母净利润分别为51.15/65.06/71.29亿元，对应PE为10/8/7X，维持2021年公司20倍PE，6个月目标市值看1020亿元。可降解与塑料回收等方向未被市场充分挖掘，当前估值极具安全边际，建议“买入”。

东北证券指出，我国是全球最大的塑料生产与消费国，塑料回收市场空间极大。东北证券认为，公司预计在2030年将实现年产100万吨环保高性能再生塑料，并参与年回收100万吨塑料垃圾，不断引领国内塑料回收行业的发展。

东北证券主要观点如下：

事件：据中国证券报报道，发改委环资司相关人士近日透露，发改委正研究制定《“十四五”塑料污染治理的行动方案》。行动方案提出，积极稳妥推广使用替代产品，要科学论证各种替代产品，包括可降解塑料不同技术工艺路线的安全性和可控性；要加强塑料垃圾的规范回收和再生利用，推动各地做好生活垃圾分类，加大塑料垃圾的回收和再生利用力度，推动废塑料分级再生利用。

点评：可降解的规范需要技术领先企业引领，金发科技具备丰富、成熟的合成与改性经验；塑料规范回收与再生利用，顺应碳中和趋势，金发科技具备成熟产能、有望引领回收潮流。首推金发科技，关注金丹科技。

金发科技是国内最早具备量产能力的PBAT厂商，也是目前全球最大产能规模企业。产品远销至欧美地区，获得欧美多个国家生物降解认证，体现安全性；专注完全生物降解材料接近20年，技术成熟，专利体系储备完善，可控性领先。公司现具备12万吨PBAT合成及改性产能，3万吨PLA产能将于下半年投产，另18万吨PBAT逐步推出。

响应碳中和，塑料回收业务有望再造一个金发。我国是全球最大的塑料生产与消费国，2019年废塑料产量6300万吨，废塑料回收率仅为30%，远低于欧洲（45%）和日本（60%），塑料回收市场空间极大。公司从事塑料回收业务近20年，已成为行业标杆。其具备55条再生塑料改性生产线，南北两大基地，5个高性能再生改性塑料生产车间，年产28.5万吨再生塑料的生产能力，在建产能19.4万吨/年。公司预计在2030年将实现年产100万吨环保高性能再生塑料，并参与年回收100万吨塑料垃圾，不断引领国内塑料回收行业的发展。

投资建议：可降解规范化及塑料回收提倡，首推金发科技，关注金丹科技。

风险提示：原材料价格上升、防疫物资需求下降、产能扩张不及预期