为什么通胀来袭后，黄金价格往往要到最后才上涨？

投资组合财富顾问公司总裁兼首席投资官蒙森表示，黄金市场是受通胀担忧影响而上涨的最后一批资产之一，这是因为贵金属市场的机制发生了变化。投资者不应该因为担心危机或恶性通货膨胀而匆忙购买黄金。蒙森表示，黄金现在完全取决于美联储扩大资产负债表，并补充称，在美联储开始升息之前，金价将升至2200美元。

通胀担忧未必是推动黄金走高的首因，投资者应关注货币供应量

蒙森表示：“我买黄金不是为了应对危机。我之所以购买黄金，是因为当出现危机时，我认为美联储会继续大量放水，那时我想要持有更多黄金。我在这个印钞周期的最终目标是每盎司2200美元。这是在美联储开始加息之前。”

蒙森将金价随资产负债表扩张而攀升与通胀担忧区分开来，因为并非所有国家最终都会因大量印钞而陷入恶性通胀。但无论如何，黄金仍将是赢家。

蒙森解释道：“我不认为通胀和黄金真的有那么紧密的联系。黄金走势的确与通胀有关，但人们对黄金最大的问题之一就是认为黄金是对冲通胀的工具。这并不一定是真的。上世纪八九十年代，通货膨胀非常严重，黄金价格却下跌。但是，当美国以外的国家出现恶性通货膨胀，货币贬值时，黄金就是一种储存价值。几千年来都是这样。这就是人们购买它的原因，因为他们担心自己的货币贬值，”

蒙森认为：“为了更好地了解金价走势，投资者需要关注货币供应量的扩大，这是联邦资产负债表的扩张。在我看来，这才是真正推动金价相对于通胀上升的因素。而现在，美国正经历一段印钞期，这段时期直到2023年上半年才会停止。蒙森指出:“如果过去和未来有什么相似之处的话，那么黄金在危机过后仍有一些优势。”

美联储将被迫维持较低利率，有利黄金

此外，每当出现经济衰退时，鉴于所有的企业和家庭债务，美联储被迫将利率维持在较低水平更长时间。他补充说：“通胀绝对是一个风险，但人们对实际价格压力的规模反应过度了。通货膨胀率高达3%将非常引人注目。很多人在参考上世纪70年代末80年代初的那种通货膨胀。那时黄金达到了顶峰。但我不认为目前市场能够达到那时的规模。”

美国财政部和美联储更担心通缩，而不是通胀，他们更想看到美国经济能否连续几个季度超过并保持在2%的通胀目标之上。

蒙森表示:“财政部和美联储需要保持较低的利率，这样他们才能继续刺激经济，因为现在他们担心的是通货紧缩，而不是通货膨胀，这是一种制度上的变化。因此，我们的黄金制度发生了变化，因为现在美联储更关心的是试图在一个多月的时间里达到2%、2.5%、3%的水平。”

许多投资者认为通货膨胀会大幅上升，美联储会反应过度。蒙森则不相信这种情况会发生：“有许多证据表明黄金的走势与资产负债表的扩张有更大关联性。虽然在许多不同的国家，资产负债表的扩大会导致货币贬值，从而导致恶性通货膨胀。但美国的情况未必如此。需要关注的依然是货币供应规模。”他表示，美联储不太可能失去控制，因为他们控制着资金和利率。

周二亚洲早盘，现货黄金再次冲破隔夜创下的1900.29美元高点，涨至1903.93美元/盎司

本文选编自“汇通财经”，作者：苏sue；智通财经编辑：魏昊铭。