大宗商品牛市结束了?高盛：我不信

全球大宗商品涨势近期颇为疲软，大宗商品牛市已经结束的观点变的流行起来。不过，大宗商品的“死多头”高盛并不这么认为。

高盛大宗商品主管Jeffrey Currie 在本周四的研报中表示，近期大宗商品出现调整，明显是一个逢低买入的大好机会，因为大宗商品牛市逻辑不在于某个地区某个国家需求变化。他在报告中写到：“石油、铜和大豆等关键大宗商品的基本面仍然显示下半年供应紧张，鲜有证据表明供求关系反转足以破坏这轮牛市。”

更具体来讲，本轮大宗商品的最大消费者更多的来自西方发达国家。

现在市场正在反映这一点，欧美的基建项目正在拽着铜价逐步走高。与2000年的牛市相比，这是一个巨大的角色逆转。高盛还表示，大宗商品上涨，投机并不是主要的驱动因素。实际上，高盛认为，投机者只是反映基本面。数据显示，“投机者也是跟踪基本面，因为投机只是将基本面信息转化为价格发现。”

美国制造业由于长期的招工难，自动化发展更为迫切和迅速，因此在能源和材料使用效率上的发挥更大的作用。

加上美国不断出台的大规模的财政刺激，高盛的工业企业美国股票分析师指出，美国制造商正在将商品价格的强势传递给最终使用美元消费的人。近两年来，全球供应链逐渐重塑，发达国家对大宗商品的定价权也随之增强。

Jeffrey Currie 进一步表示，美国的刺激规模是前所未有的，因此导致美国对大宗商品的需求也会前所未有的上升，因此导致角色转换，美国将从工业成品消费国转变为资源消费国。

高盛认为，近期人民币升值，外汇实力消除了一些人民币计价的商品价格通胀，对中国进口大宗商品有利，中国消费者可以维持更大的需求量。正是这种需求增加，可能最终导致库存数量减少，并推动大宗商品价格上涨。这与2000年代原油涨价的情况完全一样。

本文选编自“万得资讯”，智通财经编辑：熊虓。