获腾讯（00700）增持9000万股，飞鱼科技(01022)仍需“保卫萝卜”

5个月股价最高涨幅近7倍后又获腾讯（00700）增持股份，飞鱼科技(01022)这家在港股游戏股板块长期存在感偏弱的公司，俨然成为各路资金竞相追捧的“香饽饽”。

据飞鱼科技5月27日发布的公告，于2021年5月26日，腾讯控股已透过其全资附属公司THLH Limited(公司的主要股东)，同意自公司若干股东收购合计9000万股本公司普通股，占公司已发行股本总数约5.24%。收购事项完成后，腾讯拥有公司已发行股本总数约15.24%。

值得注意的是，投资者对腾讯收购飞鱼科技股份的跟进热情并不高涨。飞鱼科技股价在27日出现高开低走的走势，28日也无太多表现。因此，腾讯在长期相对高位“接盘”飞鱼科技股份，是否可视为“飞鱼翻身”的信号，还有待进一步论证。

游戏新老交替不畅，业绩连续四年亏损

之所以提出飞鱼科技需要“翻身”，主要原因之一是公司在2017年至2020年，已连续四年出现业绩亏损。

据中国音数协游戏工委(GPC)及中国游戏产业研究院联合发布的《2020年中国游戏产业报告》，2020年中国在线游戏行业收益总额同比增长20.7%，达到2787亿元。手机游戏占在线游戏行业收益总额达到75.2%，同比增长32.6%。

在行业景气度快速提升的背景下，飞鱼科技2020年实现收入1.17亿元，同比增幅仅3.7%，实现亏损1834.4万元。据智通财经APP了解，飞鱼科技遭遇盈利难题，主要原因之一是公司在过去几年遭遇核心游戏新老交替不畅的问题。

纵观飞鱼科技近十年发展，2011年至2014年公司相继发布的《神仙道》、《保卫萝卜》、《保卫萝卜2》和《三国之刃》等游戏为其奠基之作。随着时间推移，这些游戏进入生命周期中后期，盈利能力开始下滑，需要有新的力作来升级游戏矩阵。

2017年9月，飞鱼科技发布的《灵妖记－神仙道外传》一度被视为继《神仙道》之后的又一力作。遗憾的是《灵妖记》并未达到预期效果。飞鱼科技在2018年财报中表示，《灵妖记》推出以来，公司努力提高玩家对游戏的兴趣，但由于其表现未达预期，所以于2018年减少了有关游戏的推广活动，并称《灵妖记》在2018年初就达到生命周期晚期。2019年，飞鱼科技决定正式将《灵妖记》等数款RPG游戏终止运营。

《保卫萝卜》能否“保卫”飞鱼？

所幸的是经历过《灵妖记》的挫败，飞鱼科技的业绩在2019年和2020年逐渐好转，营收连续两年实现增长，亏损幅度也逐年下滑。

在这两年里，飞鱼实现业绩增长有两条主线，第一是深挖《保卫萝卜》IP的“剩余价值”；第二是继续研发新游戏补充游戏矩阵。

《保卫萝卜》系列作为国民休闲手游的代表，长期位列各大App平台免费游戏下载榜前列。其中《保卫萝卜3》时至今日还排名苹果中国App Store免费下载榜名列第22位。

据智通财经APP了解，2020年4季度，飞鱼科技基于《保卫萝卜》游戏系列多个角色及形象设计的盲盒于天猫、微信小程序及摩点等各平台上推出。公司与中国少年儿童新闻出版社合作的《保卫萝卜》图书，在中国内地、韩国、东南亚等多个国家和地区销售。此外，飞鱼科技在2020年新增广告业务也使得《保卫萝卜》的广告收入增加。

游戏研发方面，2020年，飞鱼科技推出两款新游戏，其中包括一款射击及地牢探险类游戏《霓虹深渊》和一款RPG手机游戏《咔叽探险队》。其中，《霓虹深渊》2020年7月在任天堂Switch、Play Station4及Xbox One推出主机版本以及在Steam、Wegame及Gog推出PC版本，曾在Steam畅销榜上位列前十。《咔叽探险队》于2020年七月同时推出iOS及安卓版本，曾登上苹果中国App Store免费下载榜名列第一；登上TapTap热榜榜首；还曾位列B站热门游戏榜第一。

智通财经APP注意到，《保卫萝卜》能保持较长的生命周期，新游戏能够在发布初期登上重要平台排行榜前列，还是得益于飞鱼科技较高的研发投入。2019年和2020年，飞鱼科技研发成本分别达到0.7亿元和0.57亿元，两年研发成本总投入占同期总营收比重的55.3%。

据飞鱼科技2020年财报，公司正在开发《保卫萝卜4》及《神仙道3》两款游戏的续集，预计于2021年推出。该两款游戏的累计注册用户分别为5.94亿户及1.59亿户。此外，公司还重点开发两大游戏类型的游戏，即休闲多人在线战术竞技(MOBA)及第一人称射击游戏(FPS)，其中一款MOBA休闲游戏预计将于2021年推出。

飞鱼科技称，为进一步加强游戏开发与发行间的协同效应，公司的游戏发行团队一直与第三方游戏开发商合作，且计划于2021年推出4款游戏。

按照飞鱼科技规划，无论是“量”还是“质”，2021年都堪称公司游戏推出的大年，下一步将重点关注新游戏能将公司业绩推向何种高度，若盈利能力重现“当打之年”，公司估值也望真正“翻身”。