流媒体数据不及预期，迪士尼(DIS.US)还值得投资吗？

智通财经APP获悉，迪士尼(DIS.US)的管理层在大流行期间调整了商业战略，加速推出流媒体产品。投资者尤其为Disney+的成功而欢呼，因为它在推出仅16个月后就获得了超过1亿的用户。

在2021年第二季度的财报中，迪士尼宣布截至4月3日共有1.036亿Disney+用户，远低于市场预期的1.09亿。投资者对用户增长速度开始放缓感到失望，因此，在财报公布后的几天里，股价下跌了5%。

但 The Motley Fool的分析师Howard Smith认为，过于关注流媒体数据的投资者错过了投资一家拥有标志性品牌和巨大上行潜力的公司的机会。

在大流行期间，迪士尼加速推出其流媒体服务。在未来一段时间里，这将是该公司的一个增长领域。但迪士尼首席执行官Bob Chapek在第二季度财报电话会议上向投资者提供的一些信息表明，在经济全面复苏之后，迪士尼的园区、体验和产品部门的业绩将超越大流行前的水平。

他告诉投资者:“我们利用这次机会，通过技术创新、新的票务策略和其他服务来改进我们的运营流程，以提高顾客的体验。”

迪士尼最近重新开放了位于加利福尼亚州阿纳海姆的迪士尼乐园，全球范围的园区逐渐开放。Chapek表示，其上海园区目前的运营水平或高于2019财年。由于巴黎迪士尼乐园尚未重新开放，复苏还有更大的空间。

尽管许多投资者可能对直接面向消费者(DTC)业务的增长速度较慢感到不满，但有关园区业务的消息似乎被忽视了。人们可能忘记了，在大流行爆发之前，主题公园的业务有多么庞大。

在截至2019年9月28日的财年中，公园板块贡献了38%的营收。随着经济开始复苏，在截至2021年4月3日的六个月里，这部分业务占总营收的21%。

最近一季的业绩显示，消费者活动刚刚开始复苏。当时美国甚至没有可适用于青少年的疫苗，而现在已经有了。美国国内航空旅行仍只有2019年可比水平的60%左右。这一情况正在稳步改善，但未来仍有更大的增长空间。迪士尼乐园无疑仍将是家庭度假的首选目的地。

迪士尼的股价已经从财报公布后的打击中恢复过来。不过，标准普尔500指数年初至今的回报率接近12%，而迪士尼股票年初至今下跌了1.4%。

考虑到全球度假者重返迪士尼主题公园可能带来的好处，以及该公司将受益于其他领域(如体育和电影)的复苏，业务的反弹才刚刚开始。