广发证券：赣锋锂业(002460.SZ) 布局镍资源，目标价127.97 元，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，广发证券发表研究报告称，赣锋锂业(002460.SZ) 布局镍，扩产锂，赣锋生态再完善。预计公司1.42/2.3 21-233/ 年 2.70 元/股。广发证券维持公司 A 股合理价值 127.97 元，维持“买入”评级。

广发证券指出，印尼红土镍矿是满足未来电池用镍需求快速增长的关键。公司布局镍资源，有助于赣锋电池业务的发展，可进一步完善生态圈建设。

广发证券主要观点如下：

事件：公司公告披露全资子公司赣锋国际以自有资金 1,500 万美元投资 SRN 可交债，6 个月后可以累计 3,000 万美元对价获得 SRN 红土镍矿项目全资子公司 FE 公司 50%的股权。根据 SRN 公司 2020 年年报，FE 持有 TAS 红土镍矿项目 100%权益，该项目共有资源量 1.466 亿湿公吨，平均镍品位 0.99%。公司公告披露控股子公司阿根廷 Minera Exar 公司 Cauchari-Olaroz 锂盐湖一期年产 4 万吨碳酸锂项目计划于 2022 年年中投产，并初步计划于 2022 年下半年开始建设二期项目，产能不低于 2 万吨/年 LCE，并于 2025 年投产。

布局镍资源，进一步完善赣锋生态，增强长期竞争力。根据广发证券在《镍，有点紧俏：评当升科技与力勤签订镍长协》报告中的测算，到 2030 年全球高镍正极材料将消耗镍大约 150 万吨,电池用镍紧俏。广发证券前期电池用镍深度报告《印尼镍战略：助推新能源、不锈钢产业崛起》明确指出，印尼红土镍矿是满足未来电池用镍需求快速增长的关键。公司布局有助于赣锋电池业务的发展，可进一步完善生态圈建设。

碳酸锂积极扩产，强化全球锂行业龙头地位。公司 Cauchari-Olaroz 项目拟二期再扩产不少于 2 万吨/年 LCE 产能，进一步加强规模优势和领先地位，保障锂电池原料供应。公司是全球锂行业唯一同时拥有 “卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业，2025 年将形成超过 20 万吨/年 LCE 产能，未来规划不低于 60 万吨 LCE 的供应能力，未来前景持续看好。

盈利预测与投资建议 EPS 分别为 ;预计公司1.42/2.3 21-233/ 年 2.70 元/股。广发证券维持公司 A 股合理价值 127.97 元/股，H 股合理价值 120.86 港元/股的观点不变，维持公司 A/H 股“买入”评级。

风险提示:新建项目投产进度缓慢;下游需求不及预期，锂价波动。