群益证券：广和通（300638.SZ）以最大份额成功入围中国联通雁飞5G模组招标，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，群益证券发表研究报告称，广和通（300638.SZ）以最大份额成功入围中国联通雁飞5G模组招标。预计2021/2022年公司实现净利润为4.16/5.45亿元，yoy+46.63%/31.08%，折合EPS为1.01/1.33元，目前A股股价对应的PE为37/28倍，维持“买入”投资建议。

群益证券指出，本次招标的5G模块主要用于家庭网关领域，将加速中国联通5G智慧家庭应用。本次中标有助于公司5G模组产品业务的快速增长。群益证券认为，物联网行业维持高景气，公司处于全球无线通信模组第一阵营，受益确定性强。

群益证券主要观点如下：

事件：

近日，由中国联通物联网研究院主办的联通雁飞5G模组暨行业套件产品发布会于南京举办。广和通作为中国联通5G创新应用联盟行业终端专委会成员，凭借其高性能5G模组成功以最大份额入围中国联通5G模组招标。

点评：

以最大份额成功入围中国联通雁飞5G模组招标：2021年5月25日，中国联通物联网研究院主办联通雁飞5G模组暨行业套件产品发布会，公布了雁飞5G数传模组的中标情况，广和通作为第一中选候选人成功中选70%的份额，移远通信作为第二中选候选人中选剩余30%的份额。本次招标的5G模块主要用于家庭网关领域，将加速中国联通5G智慧家庭应用。本次中标有助于公司5G模组产品业务的快速增长。

与产业伙伴合作，推出业界首个低成本5G模组：公司本次推出的雁飞5G模组，采用了紫光展锐春藤V510芯片，春藤V510芯片采用台积电12nm制程工艺，可实现2G/3G/4G/5G多种通讯模式，符合最新的3GPPR15标准规范，支持Sub-6GHz频段及100MHz带宽，可同时支持SA（独立组网）和NSA（非独立组网）组网方式。广和通5G模组以高集成、高性能、低功耗等技术优势助力雁飞5G模组的诞生。该5G模组是业界首个低成本5G模组，针对5G整体行业受制于模组成本过高而发展缓慢的现况，通过深度优化和剪裁，实现了差异化和定制化。公司与芯片厂商和运营商等产业伙伴合作，加速5G终端的国产化布局和下游应用的落地。

无线通信模组行业快速增长，5G模组出货量占比将提升：受益于通信技术的快速发展，全球物联网连接需求爆发。根据Counterpoint预测，全球蜂窝模组市场规模将从2019年36亿美元增长至2024年115亿美元，年平均复合增速约26%。从产品结构上来看，2020年全球蜂窝物联网模组总出货量达到2.65亿片，其中4GLTE模组贡献了出货量的一半份额，而NB-IoT保持稳定增长，贡献了1/3的出货量市场份额。5G物联网模组占比还非常少，目前更多应用于CPE/路由器以及工业网关。预计大多数模组厂商将于2021年下半年相继推出多款5G模组，随着5G模组价格逐步下降，在需求端对5G需求也持续增长，5G无线通信模组出货量占比将提升。

风险提示：1、市场拓展不及预期；2、市场竞争加剧导致毛利率下滑；3、车联网行业发展不及预期。