欧洲央行一如预期维持利率不变，欧元反应平淡

欧洲央行维持主要再融资利率0%不变，符合预期。

此外，维持存款利率在-0.40%不变，基准利率维持在0%不变，边际借贷机制利率维持在0.25%不变，符合此前市场预期。欧洲央行将从6月8日起购买公司债券，将在6月22日开启定向长期再融资操作(TLTRO)。

截至发稿，欧元兑美元反应平淡，交投于1.1190一线。

此前欧洲央行3月10日的货币政策决议宽松力度超出预期，不但下调三大利率：将存款利率从-0.30%下调至-0.40%，主要再融资利率从0.05%下调至0.00%，边际借贷机制利率从0.30%下调至0.25%;还将QE规模从600亿欧元/月大幅扩大至800亿欧元/月，并将投资级别的非银行公司债券纳入QE对象。

但欧洲央行3月的天量宽松政策，似乎对提振通胀效用甚微：欧盟统计局公布的最新数据显示，欧元区5月CPI年率初值下降0.1%，降幅符合预期，且低于4月终值0.2%，但表明欧元区仍旧处于通缩状态，进而使得欧洲央行的政策遭到空前压力。

而今日早前，欧盟统计局公布，欧元区4月生产价格指数(PPI)按月下跌0.3%，逊于市场预期跌0.1%；按年跌4.4%，是2009年11月以来最大跌幅，也逊于市场预期跌4.1%，因能源价格按年跌12.5%。扣除能源下跌因素后，4月PPI按月上升0.1%，按年跌1.2%。

法国巴黎银行(BNP Paribas)的策略师在一份致客户的报告中指出，随着经济活动在第一季度回升，通胀预期正在上升以及当前欧元的有效利率的稳定，欧洲央行现在几乎没有采取行动的压力。

瑞银(UBS)经济学家Reinhard Cluse在今日接受采访时表示："料欧洲央行周四或按兵不动，当前宽松政策有效性成焦点。

Cluse指出，欧洲央行在3月10日的会议中推出宽松组合措施后，我们预计其周四不会再采取进一步行动，未来几个月也不会再加码刺激政策。

同时，Cluse还表示：“欧洲央行的QE计划大约还有9个月时间就将到期，而现在的焦点问题就在于，当前的刺激措施是否足够有效使得欧元区的通胀水平达到欧央行所设定的2%目标。”

法国兴业银行(Societe Generale)分析师Anatoli Annenkov称：“考虑到企业债购买计划和TLTRO II尚未启动，而且整体通胀料将上升，欧洲央行并不急于推出任何新举措。”

鉴于近期油价走高，本次货币政策会议的关键问题在于欧洲央行会在多大程度上提高2016-2018年通胀预期，以及这对2017年3月之后QE政策可能暗示着什么。

摩根大通(JPMorgan)分析师Greg Fuzesi称：“我们怀疑(欧洲央行)可能会在一定程度上容忍(对实现通胀目标的时间表放水)，不过，我们也认为2018年通胀预估将为最终的宽松政策铺路，这些举措或许会在9月宣布。”