博通(AVGO.US)财报电话会议实录：博通为半导体业绩定调，Q2财报远超预期

美东时间6月3日美股盘后，通信芯片巨头博通(AVGO.US)公布了其截至2021年5月2日的2021财年第二季度财务业绩。数据显示，博通第二季度的营收、获利均超过市场预期，第三季度的预测也高于分析师的预期。

当日，博通在纳斯达克常规交易中下跌8.93，报收于464.8美元，跌幅为1.89%。盘后该股下跌0.17%，报464.03美元。过去52周，博通最高价为495.14美元，最低价为292.41美元。

Q2主要财报数据

数据显示，博通2021财年第二季度净营收为66.10亿美元同比增长15%;在GAAP会计准则下，净盈利14.93亿美元，同比增长165%;归属于普通股的每股基本收益为3.46美元;摊薄后每股收益3.30美元;非GAAP每股收益6.62美元。

该公司毛利润40.57亿美元;经调整后的EBITDA为39.60亿美元，市场一致的预期为38.4亿美元;季末持有现金及其等价物95.18亿美元。

按业务划分，半导体解决方案业务营收48.20亿美元，同比增长20%;基础设施软件业务营收17.90亿美元，同比增长4%。

业绩展望

博通预计，第三季度营收约为67.5亿美元，高于分析师预期的65.9亿美元;经调整后的EBITDA约为预计营收的60%。

博通预估，受惠于网络服务提供商 (SP) 和云端的强劲需求，第三季将持续成长，且企业需求正浮现好转迹象。

“由于我们多个终端市场对半导体的需求强劲，我们的半导体收入同比增长了20%，”该公司总裁兼首席执行官霍克坦(Hock Tan)说。“我们的第三季度展望预计今年的同比增长将持续下去，因为我们继续看到服务提供商和hypercloud的强劲需求。”

近期机构评级

杰富瑞：将博通目标价从520美元上调至550美元

花旗：将博通目标价从500美元上调至528美元

摩根大通：将博通目标价从570美元上调至585美元

财报电话会议摘要

瑞士信贷的John Pitzer：下午好，伙计们，我有两个问题。首先，在您的无线业务中，您已经能够与您的主要客户签订长期合同。我认为这对你和他们都有好处。它让您有信心正确投资业务，然后有信心在他们需要时为他们提供供应。我只是有点好奇，考虑到半企业其他地方的情况有多紧张，您是否能够将其纳入任何长期客户合同?当我们都开始担心“周期结束”时，这可能意味着什么?

其次，关于您对企业恢复的评论。你能详细说明一下吗?那是专门的存储评论吗?或者，这也是网络评论吗?

博通裁兼首席执行官Hock Tan：关于安排，我们有长期协议。这是我们为我们的核心战略客户精心准备的。我们只是不要把它当作商品化来做。我们在非常具体的技术领域这样做——我们确信技术相当、相当难以管理，并且需要大量的研发支出。我们已经这样做了一段时间了。

我们在核心业务中拥有战略客户。所以我们只是不做一刀切。你指出的非常非常正确。这是一个相互的，然后它是一个结构是一个互利的协议，我们有信心投资研发进行资本支出能力投资。作为回报，我们及时向关键客户提供特定领域的最佳前沿技术。所以是的，我们一直在做，我们将继续以非常适当的方式深思熟虑地做。

第二个问题。它是横向的——是针对企业支出的。在尝试非常恰当地定义企业时，我不会说一刀切。正如您在我的评论中所注意到的，我们将服务提供商、电信公司归类为与传统企业不同的独立动物。

正如我所指出的，基于宽带，电信公司一直在投资，大型时间服务提供商，电信公司在过去12个月中一直在进行大量投资。但是传统企业的公司，无论是银行、制造业、各种零售客户和航空公司的例子，不，这些人都处于复苏模式。毫不奇怪，我们看到大流行正在缓解，例如在北美。随着它的缓解，我们看到支出有所增加，但我们没有看到支出激增。现在很明显，如果您查看一些需要Wi-Fi网络的仓库、涉及校园网络环境的企业，您确实会看到这种情况有所改善。

但总的来说，所有企业都只是在花钱，而不是我们仍然看到，正如我所展示的，在服务器、存储连接方面，我们仍然看到同比情况与一年前相比有所不同. 这不仅适用于数据中心，即计算，也适用于企业、校园环境中的数据中心。我们看到的较少，但全面。

摩根大通的Harlan Sur：下午好。博通在季度执行、强劲的利润率和自由现金流方面做得很好。霍克，我认为正如您提到的，我们与您的超大规模和电信客户的400 gig网络升级周期仍处于早期阶段。我知道你们的两个大型云管道客户已经开始升级。假设还有另外两个将在今年下半年开始升级周期，明年还会更多。

因此，鉴于团队拥有大量积压的扩展可见性，您是否认为云和电信升级周期是企业不可避免的复苏，从而推动网络的同比增长持续到明年?

博通裁兼首席执行官Hock Tan：我们并没有真正尝试一次指导超过四分之一，首先，因为我们没有那么聪明能够做到这一点。但是，在更广泛的轨迹上，它确实出现了相当多的趋势，正如我们所说的那样，如Tomahawk 4 800 G平台上的数据中心标志所示，超云将在下半年推出。Tomahawk 4在今年下半年交付大量积压。所以我们看到这种情况正在发生。

你是对的，我们看到了他们企业的逐步复苏，尽管我认为就达到一年前的水平而言，可能要到2022年才能真正起飞。但我们不知道的是什么肯定会在他们的支出中暂停超云，而对于那部分，我只是把所有东西都放在桌面上。我们不确定超云支出是否会持续到2022年。我们感觉到它会，我们看到一些积压。但随着企业的发展，相关人员永远不知道经济是否开始在这一方面重新平衡。

但是我们在宽带中看到的是服务提供商，尤其是电信公司，肯定会升级。在这里，这是一个更长的升级周期，我们看到他们升级。我们看到与它相关的积压到2022年。

德意志银行的Ross Seymore：嗨，大家好。谢谢你让我问这个问题。祝贺取得了不错的成绩。霍克，我想深入探讨一下你对稳定性的评论。两个季度前，您谈到了图书的规模，您的积压订单，上个季度，您谈到了同比，甚至在某些情况下，预订量的连续增长如此之大。现在我们听说交货时间正在稳定。

人们可以通过一系列不同的方式来解释对等式需求方的影响或供应正在赶上它。或者坦率地说，人们只是订购得太远，以至于他们不愿意进一步扩展。所以，我希望双击那个交货时间评论，让你知道它为什么稳定。你认为这是积极的还是消极的?

博通裁兼首席执行官Hock Tan：哦，我刚刚发表评论说我们已经延长了我们的交货时间，罗斯。你提出的好点，我很高兴你提出来让我有机会澄清我在开场白中所做的一系列快速评论。我们对我们所处的交货时间感到满意。所以它是什么，是客户，我们的客户现在看到我们的交货时间很舒服。但我们在上个季度发现相当了不起的是，即使我们的交货时间保持稳定、一致，我们每周收到的预订量仍在继续增长。

我发表了评论，我很感谢有机会发表评论——重申这一点。过去三个月的时间很稳定，但我们每周看到的预订率继续上升。

美国银行证券的Vivek Arya：谢谢你回答我的问题。霍克，我有另一个关于供应情况的信息。如果没有供应限制，您的半导体业务将增长多快?而且，B部分是什么导致您现在短缺?你正在做什么来解决它?您对供应情况何时会恢复正常有任何直觉吗?谢谢你。

博通裁兼首席执行官Hock Tan：我会回答第一个和最后一个，中间我不确定。但首先，我们不会把自己置于这种境地，也不应该让任何人这样做，因为还有一定数量的你不知道我们不想要我们的客户，我认为我们的任何同行都不想做要么买得太热以产生缓冲，要么买得超前。因此，我们尝试匹配识别，正如我所说，并通过最终需求进行严格理解的过程。

换句话说，我们在行业中使用该术语时寻找下货日期数量。我们运送到那些交货日期数量，也许更多。你今天看到的是我们所代表的真实增长率。我们并没有隐瞒本来可以发生的事情。没有什么可以是。我们正在运送到我们认为客户认为是他们真正的真正需求的地方。话虽如此，我们可能会在 JIT 期间及时交付，但尽管如此，我们确实会努力及时满足客户的真正需求。今天仍在继续，无论我们积压的工作量有多大，在这方面确实如此。

从我们的角度来看，我们在供应链中面临的挑战是一个持续的附带挑战，即确保我们及时获得组件，无论是晶圆、基板、组装、测试我们的产品以及任何其他小组件确保我们可以保持这个东西运行。我们查看我们的库存规模与我们的销售成本或季度收入的规模，您可以看到我们在整个供应链中的运行非常接近及时。

我们已经能够做到并维持下去。因此，我们向您报告的半导体组件同比增长20%，在我们看来，这是一个相当不错的反映。

Evercore的CJ Muse：是的。下午好。谢谢你回答这个问题。我猜是关于供应链的另一个问题，我猜是一个更大的问题，Hock。如果您考虑一下，您增加的交货时间，您早先谈到了约翰关于与关键客户的选择性战略协议的问题。与此同时，我们与代工厂签订了多年的照付合同。想知道随着我们在大流行后出现，您是否看到半导体行业发生任何结构性变化?

博通裁兼首席执行官Hock Tan：被问到的一个明智的问题是，我认为半导体行业在未来10 年、20年的增长会更快还是更慢。我的观点是，不，我不认为，我没有看到任何基本的事情发生了变化。看，当我们处于这场风暴的轻弹中时，可以这么说，当然，随着表达的进行，所有的地狱都崩溃了。但这些都是我们在半导体行业中见过很多次的周期。也许这在2020年大流行的背景下有点极端，现在部分延伸到2021年。

但是，供应将在某个时候稳定。需求始终存在，因为人们需要技术，人们需要性能，需要我们提供的产品中所提供的技术。我们将以与竞争相同的方式进行竞争。它不一定与创建长期协议或任何此类事情有关。这是关于能够及时为您的客户提供最好的技术和最好的产品。你签任何协议都没有关系。如果归根结底，您喜欢这项技术，或者您喜欢客户成功所需的产品，或者能够以良好的方式很好地部署。这一直是半导体行业。

然后我没有看到任何改变它的东西。现在，签订长期协议可能会让生活更轻松，但我认为这只是一个神话。我们仍然必须让自己在竞争中胜过我们的工程师。

本文选编自“美股研究社”，智通财经编辑：张金亮。