浙商证券：北京银行（601169.SH）不良实现双降，目标价6.16元，给予“增持”评级

智通财经APP获悉，浙商证券发表研究报告称，北京银行（601169.SH）利润增速回升，不良实现双降。预计2021-2023年北京银行归母净利润同比增长5.40%/7.32%/7.53%，对应BPS 10.27/11.07/11.94元。给予2021年0.60x PB估值,对应目标价6.16元。现价对应2021年PB0.48倍，现价空间26%，给予“增持”评级。

浙商证券指出，公司利润增速回升，21Q1归母净利润同比+3.5%，增速较20A提升3.3pc；不良自2013年以来首次实现双降，21Q1不良余额较年初-2.9%，不良率较年初-11bp至1.46%。展望未来，北京银行资本水平较为充裕，预计规模有望维持较快增长，支撑盈利增速。

浙商证券主要观点如下：

报告导读

利润增速回升，规模扩张提速，不良实现双降。

投资要点

业绩概览

北京银行21Q1归母净利润同比+3.5%，较20A环比+3.3pc。21Q1净息差（期初期末口径）1.75%；ROE（年化）12.4%，ROA（年化）0.93%。21Q1不良较年初双降，不良余额较年初-2.9%，不良率1.46%，较年初-11bp；拨备覆盖率226%,较年初+10pc。

核心观点

1、利润增速回升。21Q1归母净利润同比+3.5%，增速较20A提升3.3pc。核心驱动因素是减值损失拖累改善，资产减值损失同比-17.3%，归因资产质量改善。

2、规模扩张提速。21Q1北京银行资产同比+8.7%，增速环比+2.7pc。展望未来，北京银行资本水平较为充裕，预计规模有望维持较快增长，支撑盈利增速。

3、不良实现双降。北京银行不良自2013年以来首次实现双降，21Q1不良余额较年初-2.9%，不良率较年初-11bp至1.46%。实际风险下行，20A真实不良TTM生成率较20H1下降24bp至1.13%。展望未来，预计资产质量稳中向好。

风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。