东方证券：春秋航空（601021.SH）定增募资布局新一轮发展期，目标价71.3元，维持“增持”评级

智通财经APP获悉，东方证券发表研究报告称，春秋航空（601021.SH）定增募资布局新一轮发展期。预计公司21/22/23年EPS为1.58/3.1/3.86元，参考可比公司2022年估值水平17.7倍，同时考虑到春秋经营稳健性，给予30%估值溢价对应2022年23倍PE估值，对应目标价为71.3元，维持“增持”评级。

东方证券指出，公司发布定增预案，拟募资不超过35亿元扩大机队规模，同时补充流动资金。东方证券认为，此次定增有望进一步扩充航空载运能力，增加现有航线的班次密度及增开新航线，合理扩充机队规模，巩固公司作为中国低成本航空公司领导者的地位。

东方证券主要观点如下：

公司发布定增预案，拟募资不超过35亿元扩大机队规模，同时补充流动资金。公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，本次发行的定价基准日为发行期首日，定增价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，拟募集资金总额不超过35亿元，非公开发行股票数量不超过2.749亿股。本次募集资金投向用于：1）购置9架空客A320系列飞机，计划募资24.4亿元；2）购置1台A320飞行模拟机，计划募资0.6亿元；3）补充流动资金，计划募资10亿元。此次定增有望进一步扩充航空载运能力，增加现有航线的班次密度及增开新航线，合理扩充机队规模，巩固公司作为中国低成本航空公司领导者的地位。

发布新一期员工持股计划，建立和完善利益共享机制。公司自2018年开始实施员工持股计划，2020年公司以均价58.34元完成购买总金额3041万持股计划。此次，公司员工持股计划总额不超过3194.5万元，计划的参与对象为董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、公司及控股子公司其他员工，总人数共计不超过170人。其中，本次持有人认购持股计划份额为不超过2874.50万份，占本次员工持股计划上限比例为89.98%；预留份额为不超过320.00万份，占本次员工持股计划上限比例为10.02%。

4月民航旅客运输量同比增长205.5%，较2019年下滑3.8%，公司客座率、运力投放领先同行，4月春秋客座率为88.2%，绝对值优于三大航，同比增长了17.6个百分点。春秋航空4月总ASK增长91.3%（相较于2019年3月增长15.3%），国内航线ASK增长91.4%。

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