小摩：统一(00220)业绩疲弱 目标价降至4港元

摩根大通发表研究报告表示，统一企业中国(00220) 业绩疲弱，去年下半年销售同比下降8%，低于该行预测约10%，管理层称是由于渠道库存的优化，导致销售转弱及利润率受到负面影响。该行将其目标价由5.2港元下调至4港元，评级由“中性”下调至“减持”。

该行估计，撇除处置今麦郎饮品股份的一次性收益后，去年饮料及面类业务息税前亏损。该行预计今年集团销售额跌1%，因续受饮品业务拖累。

由于投入成本上升，该行预计毛利率收缩幅度为150个基点，不过，随着效率提高及合理化的营销活动，将有助于削减宣传推广开支，将导致经常性息税前利润率提高70个基点，小摩预计今年统一经常性盈利增长近34%。