借鉴怪物饮料(MNST.US)，探东鹏饮料(605499.SH)等中国能量饮料发展空间

核心结论

导读：借鉴怪物饮料(MNST.US)的逆袭经验，拥抱核心消费人群打出产品/品牌/渠道组合拳将助力实现突围，建议增持战略定位最为精准的东鹏饮料(605499.SH)。

投资建议：建议增持东鹏饮料。考虑到我国能量饮料行业持续扩容，且怪物饮料的逆袭史表明：紧拥最主流消费群体打出产品/品牌/渠道组合拳有望挤压竞品取得超额收益，因此建议增持东鹏饮料。东鹏饮料在产品方面通过资源聚焦500ml瓶装产品逐渐突出性价比/大容量/便利性的差异化打法，伴随着渠道纵横扩张下覆盖率的提升，品牌力持续提升以及外围市场尤其是中西部地区产能短板逐渐补齐，基于公司定位贴合最广大消费者的诉求，我们看好公司在享受行业扩容红利的β的同时，逐渐收割市场份额获取α。

怪物饮料逆袭之道：紧拥核心消费群体打出产品/品牌/渠道组合拳。怪物饮料抓住美国消费者个性化诉求提升大背景之下的行业机会，精准聚焦年轻消费群体，产品端不断推出大规格高性价比且包装新颖的产品，营销端通过赞助代言以及地推的方式精准触达目标人群，渠道端则借力巨头分销渠道实现覆盖率的迅速提升。在怪物饮料自下而上的推动之下，能量饮料行业消费人群基数不断扩大，行业天花板逐渐做高，最终怪物饮料实现反哺，一举超越红牛成为能量饮料龙头。

以怪物饮料为鉴：聚焦市场最主流消费者的诉求推出产品进行营销乃我国能量饮料参与者破局之道。我国当前城镇化率以及人均收入水平决定了在提神功能以及性价比之间取得平衡的能量饮料供给者将有望拥抱最广大的消费人群，基于此，产品端应注重突出性价比、大规格以及便利性，营销端方面鉴于消费者对品牌认知较强、具有粘性，因此推出新品牌有利于实现消费场景的扩充从而扩大消费基数。

我国能量饮料行业内生增长与结构性机会并存。1.能量饮料特有的提神/抗疲劳的功能属性适配我国当前居民整体生活节奏持续加快以及运动意识逐渐提升的特性，叠加休闲属性日益凸显，因此销量持续增长确定性强，根据Euromonitor，预计2020-2025年行业销量CAGR将达到6.4%;2.当前行业龙头红牛面临商标权之争的内忧，品牌力以及渠道力逐渐受到侵蚀，市场份额逐渐下滑，同时其他市场追赶者均通过差异化战略加速抢占市场份额，因此各大市场参与者的结构性机会已经到来。

风险提示：原材料成本过快上涨/行业竞争加剧/政策风险等。

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