只要就业持续低迷，通胀交易就可以继续

欧美核心通胀水平连续推高，但是央行们继续按兵不动，并表示通胀只是暂时的，因为就业水平一直跟不上，如果央行一直不出手压制通胀，那么通胀交易依然是市场主题。

国际劳工组织(ILO)预测，今年全球因疫情造成的就业缺口为7500万，而且这一缺口将一直持续到2022年，届时即使经济恢复，就业岗位将依然比疫情之前减少2300万个。经合组织(OECD)也发出同样的警告，称到明年许多国家的失业率依然高于危机前水平。

据美国劳工部数据，4月份美国离职员工的比例为2.7%，达到至少2000年以来的最高水平。美国5月的职位空缺总额为810万个，是有史以来最多的一次，平均下来，全国范围内“每个空缺职位的可用员工数只有1.4人”，而这一比例还会继续下降。

员工不愿意上班的重要原因是，政府发放的失业救济金比上班薪水还要高，3月份，拜登政府的1.9万亿计划中包含了一项每周300美元的联邦失业救济，此外，失业工人还能领到每周318美元的各州失业救济，即使不上班每周至少可以领600美元政府补贴。

6月4日公布的数据显示，美国5月非农就业不及预期，5月非农就业人口增加55.9万，预期增加67.5万，前值增加26.6万。与2020年2月疫情前水平相比，非农就业人数5月仍减少了760万，即5.0%。

6月10日，美国公布了5月通胀数据，CPI同比增长5%，大超预期，然而市场对此反映似乎颇为淡定，风险资产在短暂的下跌后再次开始走强，美股再度创下历史新高。

投资者逐渐接受这一事实，“上个月大家不相信美联储会袖手旁观，坐等通胀飙升，但现在投资者看明白了，他们确实不打算出手干预。”富达国际的投资总裁Andrea Iannelli接受英国金融时报采访时说到。

美联储将于6月15日和16日召开货币政策会议。华尔街传奇交易员保罗都铎琼斯(Paul Tudor Jones)称，如果此次会议鲍威尔继续对通胀“视而不见”那么，资者应当“全力以赴下注通胀交易”。

“我可能会购买大宗商品、加密货币和黄金。我想要资产组合包括5%的黄金、5%的比特币、5%的现金和5%的大宗商品，我不知道剩下的80%应如何配置，因为我想看看美联储会怎么做”，保罗表示。

保罗认为大宗商品市场仍有上行空间，市场看涨头寸远低于2013年的水平，如果要追平当时的看涨头寸，还需要至少4000亿美元，而这些资金流入会使高盛大宗商品指数在现有水平上翻番。

根据美银美林数据，如果美联储不行动来打压通胀，按照目前的CPI水平，全年核心通胀将上涨8.3%，创1982年以来最快增速，通胀交易中，大宗商品>股票>现金>债券。

本文选编自“万得资讯”；智通财经编辑：徐文强。