瑞银：康师傅(00322) 行业竞争明朗化 目标价升至10.84港元

瑞银发表研究报告表示，康师傅(00322)去年纯利1.77亿美元，较市场预期低8%，但高于该行预期7%，息税折旧及摊销前利润(EBITDA)则分别较市场及该行预期高出11%及12%，主要由于有效税率高于预期，抵销第四季毛利改善因素。该行将目标价由9.86港元上调至10.84港元，评级“买入”。

瑞银又称，康师傅自由现金流转为正数，令负债比率由2015年底的49%减至32%。

该行上调康师傅2017及2018年息税前利润(EBIT)预测15%及17%，但因预期有效税率较高，将抵销折旧开支下降的利好因素，纯利预测不变。

该行又指，由于方便面行业竞争格局明朗化，对集团盈利增长恢复信心。

瑞银表示，康师傅股价过去两年下跌50%，远高于同期EBITDA下跌15%的幅度，并指6%至7%的自由现金流收益率属吸引，可支持估值重估。