中金：上调诺亚财富(NOAH.US)评级至“跑赢行业” 目标价升8%至57.8美元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，考虑诺亚财富(NOAH.US)客户数及募集量创新高，叠加全面变革下经营效率持续改善，上调2021-22年盈利4%/14%至14/17.2亿元。公司当前交易于12.8x/10.4x21/22eP/E，目标价上调8%至57.8美元，对应16.7x/13.5x21/22eP/E及30%上行空间，评级升至“跑赢行业”。

报告中称，居民资产配置拐点到来、财富管理行业大发展，诺亚在风险事件后积极转型变革，1Q21多项指标创新高。站在新起点，该行认为公司风险事件影响已基本落定，业绩有望重回快速增长轨道，上调至“跑赢行业”评级。理由如下：

该行表示，财富管理黄金时代，高端财富管理迎来机遇期。当前中国居民家庭资产加速向金融资产配置、风险资产占比持续提升(麦肯锡预测我国个人金融资产未来五年复合增速10%、其中风险资产增速14%)，为财富管理&资产管理机构带来历史性的发展机遇。其中，高端财富管理兼具较高市场空间和服务性价比，该行认为以诺亚为代表的头部第三方财富管理机构有望凭借在服务/产品/资产配置等方面的优势，进一步攫取市场份额。

中金称，战略转型开启变革，新十年、新起点、新征程。诺亚自2010年上市以来已成长为国内最大的独立财富管理机构，在时代新背景下拥抱全面变革:1)客户：精准理解客户需求，实施“铁三角”重构理财师服务模式落地新基本法激发一线活力，推出“超新星计划”建立深度服务能力;2)产品：推进标准化转型，深化与头部机构的合作、为客户精选有价值的产品，推动以目标为导向的资管业务变革;3)经营：线上化转型赋能前线展业，推进3K变革并强化中后台数字化能力，组建“诺亚智能”以打造新的智能化开放平台;4)组织：重构组织架构、推行委员会决策机制及新的流程体系，核心岗位轮动、打造新的组织文化及激励制度。

报告提到，风险事件影响基本落定，业绩重回快速增长轨道。公司在承兴事件后积极应对提出解决方案，截至2020年末已与近70%的客户达成和解并授予其限制性股票、对未和解客户确认5.3亿元的或有负债，2020年一次性计提费用18.3亿元，并针对性的启动股票回购计划。同时，公司转型七个季度以来，1Q21多项指标全面创新高。往前看，该行认为公司风险事件影响已基本落定，未来发展更具确定性，有望迎来业绩的全面增长。